光明食品集團(tuán)與Lion Capital LLP基金日前聯(lián)合對外宣布，光明食品將收購后者所持的Weetabix(維他麥) 60%股份。Weetabix是一家總部在英國的谷物類食品制造商，主營麥片等商品。

5月8日，剛從英國返回的光明食品集團(tuán)董事、財務(wù)總監(jiān)曹曉風(fēng)接受《中國經(jīng)營報》記者采訪時表示， Weetabix的企業(yè)價值為12億英鎊(包括企業(yè)股權(quán)和負(fù)債)，收購的企業(yè)價值創(chuàng)國內(nèi)食品行業(yè)海外收購紀(jì)錄。

有趣的是，上一次的并購紀(jì)錄也是光明食品集團(tuán)所創(chuàng)造的。2011年9月其宣布，以5.3億澳元的價格收購澳大利亞食品企業(yè)瑪納森公司75%股權(quán)。 2010年以來，僅光明食品集團(tuán)對外公布的，就已有七起海外并購案例，其間有屢次刷新行業(yè)并購紀(jì)錄的春風(fēng)得意，也有一年內(nèi)遭遇四次并購談判失敗的酸楚。

“在屢次失敗后，我們的并購團(tuán)隊在成熟，對國際慣例的熟悉度也在提高。”曹曉風(fēng)說。

排他性談判

資料顯示，Weetabix Food Company是一家英國老牌谷物類食品制造商，誕生于1932年，旗下包括Weetabix維他麥、A lpen歐寶、R eadybrek樂迪及Weetos維多滋等品牌，其中歐寶在英國排名第一。2010年銷售收入約4 .5億英鎊，稅前利潤2040萬英鎊，較2009年增長了3.75倍，在北美、南非、德國、西班牙均有分支，產(chǎn)品出口80多個國家。

曹 曉風(fēng)介紹稱，2011年9月，有與光明食品保持業(yè)務(wù)聯(lián)系的投行打來電話稱，Weetabix的股權(quán)持有者Lion Capital LLP基金正在謀求退出，詢問光明食品是否有接手意向。而光明食品在確定國際化戰(zhàn)略的方向后，也一直在全球范圍內(nèi)尋找可供并購的對象。在了解 Weetabix的經(jīng)營狀況并與對方初步接洽后，雙方很快確定了排他性談判的并購方式。

“在之前的幾個月里，我們與對方開過無數(shù)次的電 話會議，也多次派團(tuán)隊到英國進(jìn)行面對面的溝通。”曹曉風(fēng)表示，在沒有競購對手的情況下，雙方的談判進(jìn)展很順利。光明食品中意Weetabix的品牌、市場 及渠道，而Weetabix則非常看重中國市場的潛力，愿意通過光明的渠道在中國市場有所作為。

曹曉風(fēng)表示，收購?fù)瓿珊螅饷魇称肥紫葧eetabix的商品引入中國市場，通過其零售平臺進(jìn)行銷 售。待時機(jī)成熟后，則考慮將光明食品在國內(nèi)的特色商品打入海外市場，屆時將借助Weetabix及之前收購的澳大利亞瑪納森公司的渠道。據(jù)稱，該項交易尚 須中國政府和監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批及反壟斷審批,預(yù)計下半年完成交割。

據(jù)了解，為收購Weetabix60%股權(quán)，光明食品將支出約1.8億英鎊的費用，此外，他們還將承擔(dān)Weetabix的負(fù)債。為了這筆收購，他們的總支出接近8億英鎊。

這已是光明食品集團(tuán)近兩年來公布的第7起海外并購案了。行業(yè)專家李志起表示，光明頻繁試水收購，與其規(guī)劃中的大目標(biāo)有關(guān)。據(jù)光明食品集團(tuán)之前發(fā)布的戰(zhàn)略 規(guī)劃，其在2015年時力爭使業(yè)務(wù)規(guī)模突破1100億元。而相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，光明在2010年時的主營業(yè)務(wù)收入還是618億元。要在5年內(nèi)完成營收翻番的目 標(biāo)，海外并購幾乎已是唯一出路。

豪賭小品類市場

近兩年，身為國內(nèi)食品行業(yè)兩強(qiáng)的中糧與光明，均已加快并購步伐。從目前披露的并購案例來看，雙方在收購的路徑與目標(biāo)上仍存差異。

志在打造全產(chǎn)業(yè)鏈模式的中糧，將海外并購的主要精力放在了上游的資源性收購上，借此穩(wěn)定原料成本以及掌握上游價格的話語權(quán)。而光明食品的收購，目標(biāo)則多 為國外運作多年的成熟品牌，一方面希望借助海外渠道將產(chǎn)品推向國際市場，另一方面則是希望能將海外的品牌帶入中國市場，形成差異化的競爭。

李志起表示，光明的優(yōu)勢在于渠道，其在上海及華東地區(qū)渠道優(yōu)勢明顯、零售網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)。但其缺少上游資源的把控能力，以及比較成熟的品牌和產(chǎn)品，就好比“鋪建了一個非常好的高速公路體系，但是上面跑的車不夠”。因此，海外并購一些成熟品牌，成為光明一個戰(zhàn)略性的選擇。

中國食品商務(wù)研究院研究員朱丹蓬表示，光明食品海外并購的顯性收益在于，可以將自己的產(chǎn)品快速打入海外市場，并將海外成熟品牌引入到中國來。隱性的收益 則在于，通過海外并購，通過與海外優(yōu)秀管理者的交流與學(xué)習(xí)，擺脫自身低水平的管理能力及運營水平，使企業(yè)的“軟實力”更加與國際接軌。在事故頻發(fā)的民生食 品領(lǐng)域，這種軟實力的提升，對國內(nèi)企業(yè)的幫助可能更為重要。

具體到此次并購上，朱丹蓬認(rèn)為，光明做了筆不錯的買賣。首先，無論是從品牌運營或是盈利水平來看，Weetabix本身是一家不錯的企業(yè)。其次， 國內(nèi)麥片行業(yè)的市場容量目前處在20億~30億元的區(qū)間，在食品行業(yè)仍屬小品類產(chǎn)品，市場潛力大且缺乏競爭。光明食品在引入Weetabix的商品后，還 有很大的市場機(jī)會待發(fā)掘。

不過在李志起看來，這也是光明此次并購的風(fēng)險之一。在國外，麥片產(chǎn)品的主要消費群是年輕白領(lǐng)，而在國內(nèi)，這類產(chǎn)品的消費群還主要是中老年人。由于消費習(xí)慣不一，這種沖調(diào)類的麥片產(chǎn)品在國內(nèi)還需市場培育。

屢敗屢戰(zhàn)

在并購Weetabix60%股權(quán)，以及成功收購澳大利亞食品企業(yè)瑪納森公司75%股權(quán)之前，光明食品集團(tuán)也為海外并購交足了學(xué)費。由于海外并購的經(jīng)驗不足，其也曾與兩項志在必得的海外項目失之交臂。

2010年7月，新加坡豐益國際突然發(fā)布公告，稱已與CSR達(dá)成收購協(xié)議，讓光明集團(tuán)深感意外。在這之前，光明對該項目的談判進(jìn)展非常滿意，對收獲該項目也極有信心。事實上，若是此次收購成功，光明將獲得澳大利亞原糖產(chǎn)能的45%，光明糖業(yè)將由此步入全球糖業(yè)前三強(qiáng)。

但遺憾的是，光明在最后關(guān)頭將17.5億澳元的原報價調(diào)低至17億澳元后,新加坡豐益國際集團(tuán)趁機(jī)上位。該公司的收購價格，正是此前光明提出的17.5億澳元。光明集團(tuán)內(nèi)部人士曾懊惱地向記者表示，輸在沒有經(jīng)驗，談判時沒有簽署排他性協(xié)議。

同樣輸在“臨門一腳”的，還有法國優(yōu)諾酸奶的競購案。2011年3月，在經(jīng)過4個月的艱苦談判后，法國優(yōu)諾酸奶最終選擇了與通用磨坊簽訂排他性談判，這也意味著包括光明在內(nèi)的眾多其他競購方出局。據(jù)事后了解，光明方面給出的報價，事實上比通用磨坊的還要高出1億歐元。

在這之前，通用磨坊和優(yōu)諾酸奶曾就特許經(jīng)營費的事情鬧上過法庭，光明收購團(tuán)隊內(nèi)部報告曾認(rèn)為，這將是通用磨坊競購此項目的劣勢。但通用磨坊很快將這種劣 勢轉(zhuǎn)為談判時的籌碼，其最終競購方案中，提出免除訴訟，提高特許經(jīng)營費，以優(yōu)先分配權(quán)的方式直接用現(xiàn)金分配給索迪奧的奶農(nóng)股東。優(yōu)諾酸奶的股東們在利益面 前，最終做出了最為現(xiàn)實的選擇。

事后光明食品對該收購項目的報告中，對通用磨坊將劣勢化為絕對優(yōu)勢的經(jīng)典案例，做了詳盡的分析和總結(jié)。曹曉風(fēng)表示，在多次失敗中，其國際并購團(tuán)隊得到了鍛煉，在開闊視野的同時，也培養(yǎng)了符合國際慣例的思維，為進(jìn)一步開展國際并購積累了經(jīng)驗。

此番洽購Weetabix之初，光明即與其簽訂排他協(xié)議及保密協(xié)議，確保在沒有外界干擾和壓力的前提下，與Weetabix的股東及經(jīng)營團(tuán)隊作充分溝通，為順利并購鋪平了道路。