按新加坡交易所規(guī)則，思念食品將在約100天內(nèi)完成私有化退市程序。這是中國(guó)概念股頹勢(shì)蔓延到新加坡資本市場(chǎng)，還是一個(gè)以退為進(jìn)的資本游戲？
股市流動(dòng)性差引退市
“市場(chǎng)交投清淡，流動(dòng)性差，再融資困難，這種情況下維持上市，公司成本高昂，沒有意義。”思念食品董事長(zhǎng)、大股東李偉如是表示。
成立于1997年的思念食品是國(guó)內(nèi)最大的速凍食品生產(chǎn)企業(yè)之一，員工1.5萬(wàn)多人，以速凍水餃、湯圓為主打產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率一度達(dá)20%以上。
2006年8月18日，思念食品在新加坡交易所主板掛牌上市，公開發(fā)行3.75億股，其中2.5億股為新股，其余1.25億股是股東配售股，發(fā)行價(jià)為0.54新元/股，市盈率約為11倍，融資5億多元人民幣。
之后，思念進(jìn)行了一次再融資，大股東進(jìn)行了一次減持，思念食品總共在新加坡證交所募集了大約20億元人民幣的現(xiàn)金。
這次啟動(dòng)私有化回購(gòu)在外流通的41%股份，按要約價(jià)0.186新元/股，李偉及一致行動(dòng)人需付5.33億元人民幣。
“顯然，李偉進(jìn)行了一次劃算的資本運(yùn)作，從融資5億到募資20億元，再到現(xiàn)在用不到6億元贖回股權(quán)，獲得了近14億元的回報(bào)。”東方艾格咨詢公司農(nóng)業(yè)分析師馬文峰告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，他認(rèn)為在當(dāng)前海外資本市場(chǎng)動(dòng)蕩的情況下，思念食品選擇退市，是一種自我保護(hù)行為。“近來(lái)國(guó)外資本一直在看跌中國(guó)經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致在海外上市的中國(guó)企業(yè)股價(jià)回落得厲害，這對(duì)企業(yè)本身是很不利的，此時(shí)退市或許是較為明智的做法，等將來(lái)行情轉(zhuǎn)好時(shí)，思念還可以在香港或者內(nèi)地上市。”馬文峰說(shuō)。
思念食品首席運(yùn)營(yíng)官賈國(guó)飚對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示，思念食品私有化的主要原因是在新加坡資本市場(chǎng)融資變得比較困難，整個(gè)市場(chǎng)股票的流動(dòng)性太差，股價(jià)相對(duì)于剛上市時(shí)低很多。
李偉也承認(rèn)：“站在資本市場(chǎng)的角度，低買高賣是很自然的決策。現(xiàn)在股市比較低迷，思念食品的價(jià)值也被低估，逢低吸納比較合算。同時(shí)由于交易量低迷，不少投資者退出困難，大股東收購(gòu)給了大家一個(gè)不錯(cuò)的套現(xiàn)退出的機(jī)會(huì)。”
“多元化投資是大股東個(gè)人行為”
“思念退市是投資人的集體決定，對(duì)企業(yè)影響不大。現(xiàn)在外界報(bào)道說(shuō)是思念走多元化經(jīng)營(yíng)路線導(dǎo)致業(yè)績(jī)不佳，但思念食品多元化投資很多都是大股東的個(gè)人投資行為，和企業(yè)無(wú)關(guān)。”思念公司的一位高管對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》表示。
根據(jù)思念食品財(cái)報(bào)顯示，近年思念食品業(yè)績(jī)一直不佳。2007年，思念食品銷售額高達(dá)22.17億元，2008年21.27億元，而到了2009年，驟降為18.7億元；2011年再次下跌至18.3億元，較前一年下降4.6%。目前，思念食品已經(jīng)被同城對(duì)手三全食品(002216.SZ)全面超越。2011年，三全食品營(yíng)業(yè)收入達(dá)26.26億元，同比增長(zhǎng)36.55%,在營(yíng)業(yè)收入上一舉超越思念,躍上速凍食品行業(yè)老大位置。
對(duì)此，賈國(guó)飚的解釋是：“綜合原因引起思念業(yè)績(jī)下滑，從2007年開始，原材料上漲導(dǎo)致成本上升，公司在戰(zhàn)略制定上出現(xiàn)了失誤。2009年、2010年公司經(jīng)營(yíng)在調(diào)整中，現(xiàn)在已經(jīng)回到正軌。”
記者了解到，作為思念集團(tuán)董事長(zhǎng)的李偉，一直在進(jìn)行多元化跨界投資經(jīng)營(yíng)，尤其是對(duì)房地產(chǎn)領(lǐng)域有涉足。
早在2003年，思念集團(tuán)就以子公司香港恒盛的名義收購(gòu)了鄭州原黃河大觀公司的資產(chǎn)，成立中部大觀地產(chǎn)公司。2008年，繼思念之后中部大觀登陸新加坡交易所，募集資金約1.139億新加坡元。該公司上市后已經(jīng)開發(fā)多個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目，分別是住宅項(xiàng)目“果嶺山水”和商業(yè)項(xiàng)目“金智萬(wàn)博商城”。同時(shí)，李偉還涉足白酒業(yè)務(wù)。2011年，李偉等人控股的酒企杜康控股在臺(tái)灣以TDR形式成功上市融資2.55億元。
“中部大觀其實(shí)僅上市3年就退市了，誰(shuí)都知道房地產(chǎn)業(yè)賺錢不容易，思念房地產(chǎn)項(xiàng)目創(chuàng)業(yè)的第一代人基本已退出。”思念集團(tuán)的一位內(nèi)部人士告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。他認(rèn)為大股東李偉進(jìn)行多元化投資未嘗不可，“多元和專業(yè)沒有孰優(yōu)孰劣之分，一方面速凍行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、利潤(rùn)很薄；另一方面農(nóng)副產(chǎn)品價(jià)格上漲，賣場(chǎng)、超市高額的進(jìn)場(chǎng)費(fèi)用促使企業(yè)要尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，走多元經(jīng)營(yíng)之路。”
未來(lái)永遠(yuǎn)有各種可能
“思念食品私有化之后，沒有了‘上市公司’的身份束縛，可以自主地做一些產(chǎn)業(yè)上下游的并購(gòu)以及一些資產(chǎn)的剝離和注入。”李偉這樣規(guī)劃思念的未來(lái)版圖。
外界紛紛猜測(cè)，李偉會(huì)繼續(xù)他的資本之路。坊間先后出現(xiàn)思念可能會(huì)選擇回歸A股或者啟動(dòng)香港H股上市路線圖、出售給中糧或雀巢、收購(gòu)美國(guó)通用航空飛機(jī)制造企業(yè)穆尼航空股份有限公司的傳聞。對(duì)此，思念集團(tuán)負(fù)責(zé)人在接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采訪時(shí)都予以否定。
“現(xiàn)在要先把股票回購(gòu)的事做完再考慮是否到國(guó)內(nèi)上市。思念是以實(shí)業(yè)為主的企業(yè)，食品一直是思念的主業(yè)。”賈國(guó)飚表示。
營(yíng)銷專家李志起告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》：“近年來(lái)食品安全風(fēng)波波及整個(gè)速凍行業(yè)，思念食品也受到了很大沖擊。加上思念集團(tuán)在投資方面跨的行業(yè)比較多，很容易導(dǎo)致資金流不暢。最近一年來(lái)股價(jià)一再下跌，思念剛好可以趁現(xiàn)在股價(jià)低時(shí)買回來(lái)，從新加坡完成退市，在更活躍的市場(chǎng)上市。”
也許，正如思念董事長(zhǎng)李偉所說(shuō)的那樣：“思念食品目前最重要的事情就是按照新加坡法律規(guī)定，完成私有化程序，然后梳理公司架構(gòu)、整理公司業(yè)務(wù)，練好內(nèi)功，至于未來(lái)，資本市場(chǎng)永遠(yuǎn)存在各種可能。”
