文：韓文靜

來(lái)源：獵云精選（ID：lieyunjingxuan）

當(dāng)華熙生物與巨子生物在重組膠原蛋白領(lǐng)域的博弈稍歇，前首富鐘睒睒，已悄然落子該賽道。

近日，錦波生物發(fā)布公告稱，其向鐘睒睒旗下養(yǎng)生堂定向發(fā)行股份募資不超20億元，同時(shí)創(chuàng)始人楊霞以14.03億元向養(yǎng)生堂子公司轉(zhuǎn)讓5%股權(quán)，兩筆交易合計(jì)34億元。

這是鐘睒睒資本版圖的又一關(guān)鍵布局。此前，他通過(guò)養(yǎng)生堂推動(dòng)農(nóng)夫山泉、萬(wàn)泰生物上市，并在食品飲料、生物科技等多領(lǐng)域落子。此番入局重組膠原蛋白賽道，也是其大健康版圖的又一次延伸。

01

鐘睒睒出手，投向膠原蛋白

一紙公告揭開(kāi)更多細(xì)節(jié)。

據(jù)公告，錦波生物擬向養(yǎng)生堂發(fā)行不超過(guò)718萬(wàn)股（含本數(shù)）股票，占本次發(fā)行前公司總股本的6.24%，發(fā)行價(jià)格為278.72元/股，募集資金總額不超過(guò)人民幣20億元，限售期36個(gè)月。

除了上述定向發(fā)行股份的認(rèn)購(gòu)協(xié)議外，還有一份股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議——錦波生物創(chuàng)始人楊霞以每股243.84元（較市價(jià)折價(jià)24%）向杭州久視轉(zhuǎn)讓5%股份，交易額達(dá)14.03億元。

來(lái)源：公告截圖

該筆對(duì)錦波生物總計(jì)34億的投資指向的兩家企業(yè)——養(yǎng)生堂和杭州久視，均由鐘睒睒實(shí)際控制。股權(quán)關(guān)系顯示，鐘睒睒直接持有養(yǎng)生堂98.38%股權(quán)，并通過(guò)杭州友福持有養(yǎng)生堂剩余1.62%股權(quán)。杭州久視系養(yǎng)生堂子公司，養(yǎng)生堂持有其99.75%股份。

交易完成后，養(yǎng)生堂、杭州久視將分別持有錦波生物5.87%、4.71%的股份，將分別成為錦波生物第二、第三大股東，鐘睒睒將間接控制錦波生物10.58%的股份，持股比例僅次于楊霞。

公告發(fā)布次日，錦波生物高開(kāi)報(bào)339元/股。截至當(dāng)日收盤，漲幅8.67%，報(bào)收348.8元/股，總市值401.35億元。

作為錦波生物的掌舵人，楊霞此前是山西醫(yī)科大學(xué)的一名教師，于2008年成立錦波生物，開(kāi)始在人源化膠原蛋白領(lǐng)域進(jìn)行探索，經(jīng)歷了中國(guó)重組人源化膠原蛋白從無(wú)到有、從0到1的全過(guò)程。

在她的帶領(lǐng)下，錦波生物實(shí)現(xiàn)了我國(guó)第一個(gè)注射級(jí)重組人源化膠原蛋白的獲批——2021年6月，錦波生物注射用的終端品牌“薇旖美”獲得國(guó)家藥監(jiān)局審批上市，拿到了“三類醫(yī)療器械”的許可，解決了膠原蛋白領(lǐng)域高端注射劑的關(guān)鍵技術(shù)難題。

2023年7月，錦波生物登陸資本市場(chǎng)，成為北交所“重組膠原蛋白第一股”，當(dāng)年最高市值超200億。從2025年年初至今，錦波生物股價(jià)最大漲幅已超過(guò)100%，截至6月30日收盤，總市值為409.59億。

作為創(chuàng)始人，楊霞的身家水漲船高。在《2025胡潤(rùn)全球富豪榜》中，楊霞憑借115億元身家榮膺山西女首富。

鐘睒睒通過(guò)養(yǎng)生堂對(duì)錦波生物的戰(zhàn)略布局，不僅延續(xù)了其在大健康領(lǐng)域的資本版圖擴(kuò)張，更切入了當(dāng)下生物科技賽道的黃金風(fēng)口。

02

中國(guó)前首富，尋找新的增長(zhǎng)路徑

在風(fēng)云變幻的中國(guó)商業(yè)版圖上，鐘睒睒無(wú)疑是極具傳奇色彩的存在。從白手起家到登頂中國(guó)首富，他締造的財(cái)富故事一度成為商界佳話。2021年10月，鐘睒睒以3900億元的個(gè)人財(cái)富首次登頂胡潤(rùn)百富榜，成為中國(guó)首富，此后蟬聯(lián)數(shù)年。

這一財(cái)富神話的背后，與兩家公司的資本版圖密不可分——鐘睒睒的財(cái)富高度集中在農(nóng)夫山泉和萬(wàn)泰生物，其對(duì)這兩家公司的持股比例均達(dá)到絕對(duì)控股。

2020年是鐘睒睒資本版圖的關(guān)鍵年份：4 月萬(wàn)泰生物在上交所上市，迎來(lái) 26 個(gè)漲停后市值飆升至近 600 億元；同年9月，農(nóng)夫山泉正式在港交所上市，總市值一度超4000億。然而資本市場(chǎng)潮起潮落，近年農(nóng)夫山泉與萬(wàn)泰生物業(yè)績(jī)雙雙承壓，昔日增長(zhǎng)神話面臨挑戰(zhàn)。

在過(guò)去的2024年，農(nóng)夫山泉?dú)v經(jīng)了多番輿論風(fēng)波，其瓶裝水基本盤業(yè)務(wù)開(kāi)始動(dòng)搖，農(nóng)夫山泉瓶裝水的銷售額大幅下滑21.3%至159.5億。反映在營(yíng)收上，2024年農(nóng)夫山泉實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入428.96億元，同比增幅僅為0.5%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)121.23億元，同比增幅僅0.40%。

萬(wàn)泰生物的業(yè)績(jī)曲線則呈現(xiàn)更劇烈的波動(dòng)。根據(jù)萬(wàn)泰生物的年報(bào)，自2022年公司的營(yíng)收達(dá)到百億的高峰后，便開(kāi)啟下滑模式。公司2024年?duì)I業(yè)收入22.45億元，同比2023年下降59.25%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.06億元，同比下滑91.49%。

而此時(shí)，在重組膠原蛋白領(lǐng)域異軍突起的錦波生物，以亮眼的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，成為了鐘睒睒布局未來(lái)的關(guān)鍵落子。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，錦波生物的業(yè)績(jī)已連續(xù)數(shù)年實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。2024年，錦波生物的收入、歸母凈利潤(rùn)分別為14.43億元、7.32億元，分別同比增長(zhǎng)了84.92%、144.27%。

2025年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.66億元，同比增長(zhǎng)62.51%；歸母凈利潤(rùn)1.69億元，同比增長(zhǎng)66.25%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.67億元，同比增長(zhǎng)70.92%。

來(lái)源：百度股市通截圖

值得注意的是，亮眼業(yè)績(jī)或只是吸引鐘睒睒入局的敲門磚，戰(zhàn)略協(xié)同才是雙方的最終目的。

錦波生物直言，“公司在重組人源化膠原蛋白領(lǐng)域處于國(guó)際領(lǐng)先水平，是目前該領(lǐng)域唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)植入級(jí)三類醫(yī)療器械技術(shù)突破并完成產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)。目前，公司急需通過(guò)戰(zhàn)略合作建設(shè)大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)體系，建立面向更大范圍消費(fèi)者的推廣、銷售、渠道管理體系。”

而養(yǎng)生堂旗下兩家上市公司農(nóng)夫山泉和萬(wàn)泰生物，分別是中國(guó)飲用水及飲料領(lǐng)域的龍頭以及中國(guó)第一家自主研發(fā)出 HPV 疫苗的公司，其擁有成熟的大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)體系、體系化的消費(fèi)品商業(yè)化路徑和完善的市場(chǎng)渠道建設(shè)和維護(hù)能力，同時(shí)又具備對(duì)嚴(yán)肅醫(yī)療產(chǎn)品從研發(fā)到規(guī)模化生產(chǎn)的深刻理解和成熟經(jīng)驗(yàn)。

簡(jiǎn)言之，錦波生物與養(yǎng)生堂的合作，將產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)：前者借后者成熟的工業(yè)化生產(chǎn)體系和市場(chǎng)渠道，突破產(chǎn)能與商業(yè)化瓶頸；后者的業(yè)務(wù)同樣涉及生物制藥及化妝品領(lǐng)域，入股后可借此在重組膠原蛋白市場(chǎng)發(fā)力。

一直以來(lái)，鐘睒睒以養(yǎng)生堂有限公司為核心平臺(tái)，持續(xù)持續(xù)尋找大健康領(lǐng)域有潛力的企業(yè)進(jìn)行投資布局，延伸投資觸角。在鐘睒睒的投資矩陣?yán)铮侥蓟鹨彩且粔K重要拼圖。

早在2010年，養(yǎng)生堂有限公司就投資了浙商基金，同年10月正式開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)，股東方除了養(yǎng)生堂，還包括民生人壽保險(xiǎn)股份有限公司、浙商證券股份有限公司。2021年，“關(guān)子私募基金管理（杭州）有限公司”完成備案登記，該私募由養(yǎng)生堂有限公司全資控股，其實(shí)際控制人正是鐘睒睒。

最新的一幕是，6月30日，if椰子水母公司IFBH在港股上市，道合承光私募出現(xiàn)在股東名單中，而鐘睒睒持有該私募30%或以上股權(quán)，又一次展現(xiàn)其資本布局的新動(dòng)作。

從消費(fèi)端的水飲，到生物醫(yī)藥的疫苗，再到私募投資，鐘睒睒以養(yǎng)生堂為支點(diǎn)，持續(xù)打造了多元且精準(zhǔn)的投資網(wǎng)絡(luò)。未來(lái)，伴隨市場(chǎng)與消費(fèi)需求更迭，他或?qū)⒀永m(xù)投資策略，拓展財(cái)富帝國(guó)的邊界。