文：佑木

來源：食品內參（ID：fbc180）

昨日，新西蘭恒天然合作社集團（Fonterra Co-operative Group）宣布，計劃剝離旗下全球消費品業務，并積極推進相關上市或出售事宜。值得注意的是，此次剝離計劃并不涉及中國市場的消費品業務及沙特阿拉伯的制造工廠，這些業務將繼續由恒天然直接管理。

據了解，恒天然計劃將剝離業務命名為Mainland Group，并推進上市，目前領導團隊正在積極吸引投資者。

從本周開始，Mainland Group首席執行官René Dedoncker和首席財務官Paul Victor將與新西蘭、澳大利亞和亞洲的投資者舉行會議。這是該乳制品巨頭采取的雙軌制策略的一部分，旨在剝離其消費者渠道以及澳大利亞和斯里蘭卡業務，而其中國的消費者業務及沙特阿拉伯制造工廠將被保留。

首席執行官Miles Hurrell表示，投資者會議是測試首次公開募股（IPO）價值和可行性的重要步驟：“我們很高興在潛在的貿易銷售和IPO流程中取得進展，并將持續向奶農股東、員工及市場通報最新進展。”

恒天然表示，最終選擇的方案將以最大化農民股東長期價值為核心，確保最佳資本回報率，同時增強恒天然在配料和食品服務領域的競爭優勢，并拓展國際渠道銷售高品質的新西蘭乳制品。

公開信息顯示，恒天然旗下消費品牌包括安佳（Anchor）、Mainland、Kāpiti、安怡（Anlene）、安滿（Anmum）、Fernleaf、Western Star和Perfect Italiano。

盡管這些品牌具有一定的市場影響力，恒天然多次表示其核心業務并非消費品，而是配料和食品服務，通過專注該領域可釋放更大價值。上個月，該公司正式宣布Mainland Group的企業品牌名稱及領導團隊，并發布投資者資料，將Mainland描述為“由成熟資產支持的大型盈利乳制品平臺”。

2024財年，Mainland Group收入達49億新西蘭元（折合人民幣約202.84億元），銷售產品91.6萬噸，息稅前利潤（EBIT）為2億新西蘭元，利潤率為4%。該業務擁有15個制造基地，產品銷往20多個國家，并計劃繼續與恒天然保持“互利的合作伙伴關系”。

值得注意的是，恒天然在此次剝離計劃中特別強調，將保留在沙特阿拉伯的相關工廠以及大中華區消費品業務。這意味著，中國市場的消費品業務不在剝離之列，仍將由恒天然直接管理。這一決定顯示了恒天然對中國市場的重視和信心。

今年初，恒天然大中華區首席執行官周德漢曾表示，中國全脂奶粉需求強勁，奶茶類產品所需的功能性乳品原料也在持續增長。每年春節期間，中國消費者會選擇對外贈送含有乳制品的禮物，通常情況下，恒天然上半財年表現會比下半年強勁。

最新的《中國居民膳食指南》將奶及乳制品的推薦攝入量從每人每天不少于300克，更加明確為每人每天300至500克。周德漢表示，“500克乘以14億人，也就是每天消耗70萬噸乳制品，相當于每天需要3萬輛恒天然奶罐車的鮮奶”，中國市場仍有巨大機遇，對恒天然來說，很可能是最大的機遇。

值得注意的是，恒天然的消費品業務在全球范圍內擁有多個知名品牌，但恒天然近年來逐漸將戰略重心轉向高附加值的原料和餐飲服務業務。

財報顯示，2024財年，恒天然的消費品業務收入為36.63億新西蘭元（折合人民幣約151.64億元），同比增長約11.03%。其中，大中華區相關收入為3.94億新西蘭元（折合人民幣約16.31億元），同比增長約4.51%。盡管消費品業務表現良好，但恒天然認為，專注于原料和餐飲服務業務更能發揮其核心優勢。

如今，恒天然的剝離計劃已引起了市場的廣泛關注。據外媒報道，多家公司對恒天然的乳品品牌組合表現出濃厚興趣，約有30家公司提出了意向。

其中，澳大利亞乳企Bega或可能處于有利的談判地位；荷蘭皇家菲仕蘭公司被指對恒天然的亞洲和斯里蘭卡業務很感興趣，或可以和Bega進行合作；其他感興趣的公司還包括法國乳業巨頭蘭特黎斯、加拿大乳企Saputo、達能、KKR、Pacific Equity Partners和CVC，華平投資也被指“出人意料地加入到了競爭”。