來(lái)源：整點(diǎn)消費(fèi)（ID：ZDXFBA）
作為“泡椒鳳爪第一股”的有友食品股份有限公司（下稱“有友食品”），在經(jīng)歷連續(xù)兩年（2022年和2023年）營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙降后，終于在2024年又支棱起來(lái)了。根據(jù)有友食品發(fā)布的最新財(cái)報(bào)顯示，2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.82億元，同比增長(zhǎng)22.37%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.57億元，同比增長(zhǎng)35.44%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)1.26億元，同比增長(zhǎng)40.53%。
圖片來(lái)源：有友食品2024年財(cái)報(bào)（截圖）
受此消息影響，截至今日收盤，有友食品股價(jià)上漲3.21%至9.98元/股，總市值為42.68億元；值得一提的是，近一年來(lái)，有友食品的股價(jià)漲幅達(dá)到了53.3%。
泡椒鳳爪在十年前還是個(gè)爆品，但在最近三年的整體銷量并不是非常的理想。對(duì)于有友食品的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)整點(diǎn)消費(fèi)（ID：ZDXFBA）表示：“為什么在2024年能‘再創(chuàng)輝煌’？是跟整個(gè)消費(fèi)意愿、消費(fèi)能力、消費(fèi)信心的持續(xù)下降有很大關(guān)系。換而言之，泡椒鳳爪的熱銷，是整個(gè)消費(fèi)降級(jí)帶來(lái)的紅利，是整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性因素不斷增加而帶來(lái)的品牌紅利、品類紅利。其他品牌的跟進(jìn)，從某種角度上來(lái)說也是為了蹭這個(gè)消費(fèi)紅利。”
01
“基本面”沒有改變
根據(jù)有友食品財(cái)報(bào)顯示，泡椒鳳爪依舊是公司最大的收入來(lái)源。
2024年，泡椒鳳爪為有友食品貢獻(xiàn)了7.85億元的營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)8.63%，在總收入中的占比為66.99%。盡管2024年泡椒鳳爪的平均銷售噸價(jià)（46614.69元/噸）較2023年（49066.24元/噸）下降了超2450元/噸，但該品類的毛利率卻增長(zhǎng)2.78%至31.62%，這或許是帶動(dòng)公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵原因。
圖片來(lái)源：有友食品2024年財(cái)報(bào)（截圖）
此外，有友食品積極拓展的皮晶類、素食類、雞翅類產(chǎn)品，但這些品類營(yíng)收規(guī)模均未破億，并且像素食類還呈現(xiàn)營(yíng)收毛利雙下滑態(tài)勢(shì)，而雞翅類雖然增長(zhǎng)勢(shì)頭不錯(cuò)，但毛利率也呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。
不過，在2024年，其他泡鹵風(fēng)味肉制品卻成為有友食品財(cái)報(bào)中的最大亮點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)，該品類為有友食品貢獻(xiàn)了1.52億元的營(yíng)收，同比增幅高達(dá)840.69%。不過，該品類的毛利率下滑了16.05%至16.51%。由此可見，有友食品在其他泡鹵風(fēng)味肉制品中，采取了以價(jià)換量的戰(zhàn)略來(lái)推動(dòng)。
圖片來(lái)源：有友食品官網(wǎng)（截圖）
渠道層面，線上渠道表現(xiàn)不俗。報(bào)告期內(nèi)雖然只為有友食品貢獻(xiàn)了0.68億元的營(yíng)收，但增幅卻達(dá)到了204.33%，毛利率也有所增長(zhǎng)至54.5%。而線下渠道雖然毛利略有下滑，但憑借17.7的營(yíng)收增幅，依舊取得了11.04億元的營(yíng)收成績(jī)。
從區(qū)域上看，大本營(yíng)西南地區(qū)依舊是有友食品的“主陣地”，不過該區(qū)域占比從上一年的53.5%下降至了2024年的46.41%。
有友食品在2024年在華南市場(chǎng)取得不錯(cuò)的增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，有友食品來(lái)自華南地區(qū)的營(yíng)業(yè)收入為1.76億元，同比增長(zhǎng)294.88%，收入占比從2023年的4.65%增長(zhǎng)至2024年的15.05%。不過，這一成績(jī)的取得，也是有友食品犧牲了大幅毛利換來(lái)的。當(dāng)有友食品7大區(qū)域中，其余6個(gè)大區(qū)的毛利率均呈現(xiàn)低個(gè)位數(shù)波動(dòng)時(shí)，華南地區(qū)的毛利率銳降13.45%至15.31%，為有友食品毛利率最低的區(qū)域。
即便如此，有友食品的區(qū)域不均衡局面仍未打破。2023年，有友食品來(lái)自西南、華東兩大區(qū)域的收入占比高達(dá)81.11%，但到2024年，這兩大區(qū)域的收入占比下降至73.28%，但如果算上華東的話，三大區(qū)域占比依舊高達(dá)88.59%。
從經(jīng)銷商數(shù)量來(lái)看，有友食品的經(jīng)銷商數(shù)量從2024年期初的666家增長(zhǎng)至了期末的804家，但西南、華東經(jīng)銷商數(shù)量合計(jì)達(dá)到499家。換而言之，有友食品的外阜市場(chǎng)經(jīng)銷商質(zhì)量還有待進(jìn)一步提升。不過，這種提升比較被動(dòng)，既要看品牌，又要看產(chǎn)品，更要看經(jīng)銷商能力……
02
山姆領(lǐng)銜“新渠道”建功
有友食品在財(cái)報(bào)中表示，公司以“產(chǎn)品創(chuàng)新+渠道拓展”為核心驅(qū)動(dòng)力，圍繞市場(chǎng)需求重構(gòu)產(chǎn)品矩陣，依托技術(shù)創(chuàng)新、品類革新與場(chǎng)景拓展推出六大新品，構(gòu)建“技術(shù)-品類-場(chǎng)景”三位一體的產(chǎn)品進(jìn)化范式，以健康化、多元化的創(chuàng)新矩陣形成差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘。同時(shí)，在傳統(tǒng)零售渠道持續(xù)萎縮的行業(yè)變局中，公司實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性突圍，開創(chuàng)性突破會(huì)員制零售體系，建立與頭部渠道的合作；深化主流零食量販渠道滲透，夯實(shí)線下布局；加速電商運(yùn)營(yíng)模式迭代，通過社交電商全域運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)線上銷售額倍增。
而有友食品提到的“開創(chuàng)性突破會(huì)員制零售體系，建立與頭部渠道的合作”就差點(diǎn)名山姆了。
根據(jù)有友食品2023年財(cái)報(bào)顯示，有友食品來(lái)自前五名客戶的銷售額只有1.61億元，占總銷售額的16.69%，并且沒有單一客戶銷售額占比超過10%的情況。
圖片來(lái)源：有友食品2024年財(cái)報(bào)（截圖）
但到了2024年，有友食品來(lái)自前五名客戶的銷售額達(dá)到了2.72億元，占總銷售額的23.01%。并且觸及了“報(bào)告期內(nèi)向單個(gè)客戶的銷售比例超過總額的50%、前5名客戶中存在新增客戶的或嚴(yán)重依賴于少數(shù)客戶的情形”。其中，最大的單一客戶A銷售額達(dá)到了1.29億元，占比10.88%。
顯然，這單一客戶A，大概率就是會(huì)員制零售體系中的山姆。
圖片來(lái)源：@有友食品官方微博
因?yàn)?024年半年報(bào)中，有友食品曾提及新開發(fā)了脫骨鴨掌新品。另在有友官食品網(wǎng)刊載的某會(huì)議文章就提及：“ （2024年）9月24日，距離脫骨鴨掌登錄山姆會(huì)員店已有近三月的時(shí)間，在有友食品與山姆的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合下，首次合作便迎來(lái)‘開門紅’，創(chuàng)造出深受消費(fèi)者青睞的大單品。”
作為對(duì)比，2024年上半年，有友食品的其他品類營(yíng)收僅有0.12億元，華南區(qū)域收入也只有0.25億元……
圖片來(lái)源：@有友食品官方微博
而在山姆渠道，有友食品的“脫骨鴨掌（山椒味）”銷售火爆，600g的價(jià)格為69.9元，位居山姆小程序“聚會(huì)小食榜”top1。并且，依靠這款單品，還帶貨了不少有友其他產(chǎn)品在電商渠道的熱銷，這也是有友食品電商渠道成倍增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。
換而言之，有友食品依托山姆渠道，在2024年下半年，就成功開辟了一款新的過億單品。
另外，有友食品也在積極布局零食量販渠道，這或許也是有友食品泡椒產(chǎn)品銷售單價(jià)走低的真正原因。
但整體上看，整點(diǎn)消費(fèi)（ID：ZDXFBA）曾發(fā)文表示過有友食品脫骨鴨掌在山姆的走紅，并不能從根本上解決有友食品的增長(zhǎng)瓶頸（相關(guān)閱讀：“鳳爪第一股”的焦慮，山姆解不了）。畢竟，即便是2024年如此優(yōu)異的表現(xiàn)，無(wú)論在營(yíng)收規(guī)模還是凈利潤(rùn)層面，依舊不及2021年（12.2億元），并且從盈利能力來(lái)說，有友食品的凈利率已經(jīng)從2020年的20.67%逐步下滑至了2024年的13.31%。
