文：潘嫻

來源：小食代（ID：foodinc）

財報顯示，2024財年第三季度（截至2024年6月30日的13周），星巴克合并凈營收為91億美元，按固定匯率算同比增長1%。在中國市場，星巴克收入為7.338億美元，同比下降11%。

小食代留意到，在這份財報最新出爐后星巴克盤后股價“爆發”，一度上漲超過5%。這意味著，對于在謹慎消費環境下仍保持開店節奏和利潤表現，以及星巴克CEO在業績會中透露正在中國市場探索戰略性合作伙伴關系，投資者給出了積極反應。

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“過去一年，（中國市場上的同行）史無前例的門店擴張、以犧牲同店銷售額和盈利能力為代價的大規模價格戰也對經營環境造成了重大干擾。盡管如此，我們仍在重要領域取得進展。”在業績會議上，星巴克全球CEO納思瀚（Laxman Narasimhan）說：“即使在充滿挑戰的市場中，我們也始終堅守這些原則和相對高端的定位。這反映在我們面對價格競爭時仍能維持利潤率上” 。

另外，對于備受矚目的激進投資者“入局”星巴克，納思瀚今天說，他能確認的是Elliott是星巴克公司的股東，迄今為止雙方的對話是“建設性”的。

下面，我們就來看看具體情況。

01

7300家

先來關注中國市場上的情況。

根據財報，星巴克中國同店銷售額期內同比下滑14%，其中同店交易量下跌7%，平均客單價下滑7%。該公司今天透露，當季凈收入7.338億美元，較上一季度增長5%（去除匯率變動影響）。這得益于成功的飲品創新、本地化的節日食品以及早餐時段會員消費頻率的增加。

納思瀚則在會上指出，中國業務表現體現了市場競爭動態，包括更謹慎的消費者支出和更激烈的競爭。

“過去一年，（中國市場上的同行）史無前例的門店擴張、以犧牲同店銷售額和盈利能力為代價的大規模價格戰也對經營環境造成了重大干擾。盡管如此，我們仍在重要領域取得進展。”他說。

星巴克全球CEO納思瀚

其透露，第三季度，星巴克中國日均交易量、周銷售額和營業利潤率等指標逐季改善；星享俱樂部90天活躍會員較上一季度增加100萬至2200萬，創下歷史新高；在每月顧客體驗調查中獲得了顧客聯結和門店運營方面有史以來的最高分，同時門店全職伙伴的保留率再創歷史新高。

盡管大環境存在挑戰，星巴克中國期內仍保持開店節奏，當季末門店數量達到7306家，較上季度增加213家，同比去年增加13%。星巴克首席財務官Rachel Ruggeri稱，新店為業務帶來巨大增量，這得益于星巴克世界級水平的門店開發團隊及嚴謹工作，并利用了人工智能來輔助戰略選址流程。?

Ruggeri又以下沉拓店為例稱，在中國近3000個縣域以上城市，星巴克已覆蓋約900個。“如今，我們第一年的投資回報率高達 70%，現金利潤率平均超過 30%，得益于對門店開發和運營成本的成功管理，即使在當前的宏觀經濟背景下也是如此”。

在納思瀚看來，作為中國市場高端咖啡的開創者，星巴克目光并不局限于短期挑戰，而更關注“巨大的長期機遇”。隨即，他的話題導向了公司過去25年、未來25年。

“過去25年來，我們在中國建立了令人驚嘆的業務，這是一項為中國而打造的業務，由一支優秀的本地團隊負責。”他說：“我們憑借星巴克和星巴克臻選品牌，率先推動了高端咖啡行業在市場上的發展，品牌資產依然獨樹一幟。”

他認為，星巴克中國擁有“非常敬業和專業”的員工，在咖啡和工藝、品牌故事、供應鏈也具備很大優勢。

02

戰略合作

值得注意的是，面向未來，星巴克中國已經在探索“組隊”前行。

“過去 25 年來，我們在中國經歷了不同的發展階段，并依靠不同的戰略性合作伙伴關系來發展業務和能力，例如合資企業以及技術、地產和供應鏈領域的戰略性合作伙伴關系。”在會議上，納思瀚從歷史的角度出發，這么介紹戰略性合作伙伴關系的各種可能性。

以合資企業為例，小食代介紹過，星巴克曾與統一集團、美心集團等都有過重大合作。其后，隨著星巴克陸續收購在華合資企業的股份，中國大陸門店已經全部轉為直營模式。而在即飲領域，星巴克目前也和康師傅方面進行了生產和銷售合作。

談及最新亮出的“戰略性合作伙伴關系”時，納思瀚稱，展望未來，星巴克看到中國有更高的增長和利潤機會，公司正在打造新一代星巴克，以高端品牌為基礎，開展更加數字化、創新性和本地化的業務。

“為實現這一目標，隨著戰略演變，我們正處于探索戰略性合作伙伴關系的早期階段，以進一步增強競爭地位，加速增長和創新，在中國取得長期勝利。”納思瀚說，“在未來25年及以后，我們對于發展業務和中國員工懷抱全心全意的承諾，這對我們來說是巨大的長期機遇。”?

小食代留意到，在會上就有分析師希望就此獲得更多細節，并表示“我知道在過去，董事會已經評估了可選方案，例如在華特許經營，類似其他跨國餐飲連鎖（的做法），這將允許你們在分享增長紅利的同時，減輕波動和資本需求 ”。

對此納思瀚回應稱，從長遠來看，星巴克中國擁有驚人的業務潛力。考慮到中國人均咖啡消費和提升空間，星巴克發展基本上還處于非常早期的階段，門店、品牌、員工、供應鏈、數字化都是該公司獨特優勢。目前，星巴克中國擁有60000名員工。

“但正如你所說，競爭環境已經發生了很大變化。而且，我們非常具有企業家精神。”納思瀚說。

“25年前，當星巴克來到中國時，我們幾乎從無到有地創造了一個精品咖啡行業。我們一直非常重視企業家精神，也研究過各種實現這一目標的方法，包括合資企業、在技術、地產和供應鏈方面的戰略性合作伙伴關系。但坦率地說，我們正處于非常早期的階段，因此我不想特別評論任何一種可選方案。”

納思瀚說，星巴克希望進一步加強在華優勢，將在探索戰略伙伴關系取得進展時通報最新情況。

他又指出，星巴克中國將繼續圍繞三大原則打造業務，包括卓越的顧客體驗源于卓越的伙伴體驗；相較其他市場，星巴克滲透率仍有很大增長空間，而其獨一無二的咖啡體驗和對高質量的堅持則始終如一；星巴克豐富多彩的門店將持續服務本地社區，致敬中國文化和傳統。

他強調，即使在充滿挑戰的市場中，星巴克也始終堅守這些原則和相對高端的定位。這反映在星巴克面對價格競爭時仍能維持利潤率上”。

此外，星巴克中國今天透露，其連續第二個季度實現整體經營利潤率環比增長。門店經營利潤率始終保持雙位數，環比提升顯著。

03

初見成效

再來看看星巴克全球。

財報顯示，2024財年第三季度，星巴克合并凈營收為91億美元，同比下降1%;按固定匯率計算增長1%，環比第二財季增長6%；全球同店銷售額下降3%，其中交易量下降5%，平均客單價增長2%部分抵消了負面影響。

期內，星巴克GAAP營業利潤率同比收縮60個基點至16.7%，主要得益于促銷活動增加、對門店員工工資和福利的投資以及去杠桿化。這一影響被定價和店內運營效率提升部分抵消。

門店方面，星巴克當季凈新增526家新店，門店數量達到39477家，其中美國和中國的門店占公司全球門店總數的61%，這兩個市場分別擁有16730家和7306家門店。

“我們的效率努力成果超出預期，部分抵消了與謹慎消費環境相關的（業務）投資。”星巴克首席財務官Rachel Ruggeri指，“總的來說，我們嚴謹的方法使我們能保持資產負債表的實力和靈活性，使我們能成功地應對當前的宏觀經濟環境。”

對于星巴克最新業績，外界也給予了高度關注。

今天，英國金融時報指出，星巴克銷售額連續第二個季度下滑，凸顯出高級管理人員所面臨的壓力，即他們不僅要應對激進投資者，也要面對公司魅力十足的前任老板的密切關注。

該報認為，上述業績的公布，恰逢星巴克在和激進投資者Elliott Investment Management進行談判之際，后者一直在尋求對星巴克進行改革。此外，自2023年初以來擔任首席執行官的納思瀚 (Laxman Narasimhan) 一直在努力贏回那些因通脹而消費力下降的顧客。

華爾街日報今天指出，雖然上季度的銷售疲軟繼續對其業務構成挑戰，但是星巴克高管們表示，扭轉局面的努力已經初見成效。

在接受采訪時，星巴克首席財務官Rachel Ruggeri表示，提高服務水平和運營效率的努力已開始取得成效，“我們還有更多的事情要做，我們將繼續看到成果。”

她還表示，改善門店運營的努力有助于更快地執行訂單并減少錯誤，本季度免下車取餐的等待時間有所減少；顧客也對星巴克的一些新飲品做出了積極反應。

“到目前為止，美國餐飲連鎖公司的最新季報大多令投資者失望。”華爾街日報認為，這是因為近幾個月來，由于顧客的可自由支配支出面臨壓力，餐飲類股價出現下滑，華爾街分析師預計部分連鎖餐飲的盈利將達不到預期。

路透今天說，星巴克上季度門店運營的改善幫助它滿足了華爾街的預期。“投資者很可能認為情況沒有人們擔心的那么糟糕。他們上季度能夠新開526家門店，這讓我們印象深刻。”路透引述Carnegie Investment Counsel研究總監Greg Halter說。

路透還說，星巴克在今年整個夏季推出了“不同尋常”的咖啡優惠，包括在美國市場6月推出5美元的咖啡或茶搭配面包的套餐，以及5月周五50%的折扣優惠；在中國，星巴克也提供了更便宜的選擇。

彭博今天也表示，星巴克今天發布業績后盤后股價上漲，表明其銷售數據好于投資者原本的預計。每股收益（不包括部分項目）為93美分，也略高于分析師的平均預期。Rachel Ruggeri表示，公司在效率方面的努力“超出預期”，并部分抵消了為應對謹慎的消費環境而進行的投資。