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文：陳曉京

來源：斑馬消費（ID：banmaxiaofei）

幾乎沒有任何懸念，農(nóng)夫山泉交出一份非常亮眼的年度業(yè)績。

2023年，公司包裝飲用水業(yè)務(wù)繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，茶飲料收入暴增，晉級百億級業(yè)務(wù)板塊。

另一邊，今年3月初以來，席卷農(nóng)夫山泉的風(fēng)波還未徹底平息。置身其中，公司選擇當(dāng)一個沉默者，即便面對互聯(lián)網(wǎng)上鋪天蓋地地口誅筆伐，也鮮有激烈發(fā)聲。

表現(xiàn)強勁的業(yè)績，也許正是公司保持沉默的底氣。

不過，在日前披露的2023年業(yè)績報告中，公司不免透露出一絲顧慮：“受輿論影響，亦面臨挑戰(zhàn)”。

業(yè)績大增

陷入輿論風(fēng)波近一個月，農(nóng)夫山泉巍然不動，亦未主動出面澄清，似乎在等待，通過業(yè)績來一掃陰霾。

作為中國包裝飲用水龍頭，農(nóng)夫山泉（09633.HK）再次用亮眼的數(shù)據(jù)，彰顯其行業(yè)霸主地位。

3月26日晚間，農(nóng)夫山泉披露2023年度業(yè)績，實現(xiàn)營業(yè)收入426.67億元、公司擁有人應(yīng)占溢利120.79億元，分別較上年增長28.36%和42.19%。

業(yè)績增速之所以如此強勁，公司解釋，主要來得益于消費市場恢復(fù)和增長，另一方面，標(biāo)簽、紙箱以及部分原材料等采購成本下降，使得毛利率較上年增加2.1個百分點至59.5%。

27年前的浙江千島湖邊，農(nóng)夫山泉靠一瓶飲用水起家。如今，包裝飲用水業(yè)務(wù)已發(fā)展成為公司的支柱性業(yè)務(wù)。

2023年，該業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入202.62億元，占比公司收入47.5%，其收入較上年增長10.9%。水源地的密集布局，對終端的強勢拓展和品牌輸出，使得農(nóng)夫山泉在國內(nèi)包裝飲用水市場繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。

據(jù)英敏特數(shù)據(jù)，2022年，農(nóng)夫山泉在國內(nèi)瓶裝水市場中擁有市場份額25.7%，遠高于怡寶（17%）和景田（9.7%）。

穩(wěn)定包裝飲用水業(yè)務(wù)壓艙石的同時，公司其他業(yè)務(wù)也不甘示弱。特別是茶飲料業(yè)務(wù)，2023年收入大增83.3%至126.59億元，誕生又一超百億級業(yè)務(wù)。

功能飲料、果汁飲料業(yè)務(wù)，分別實現(xiàn)收入49.02億元、35.33億元，較上年分別增長27.7%和22.7%。

無論業(yè)績，還是市場，農(nóng)夫山泉去年的表現(xiàn)均出人預(yù)料，但二級市場卻并不亢奮。昨日，公司股價高開低走，盤中跌幅最高3.24%，收盤收報41.25港元，跌1.08%，總市值4639億港元。

樹葉創(chuàng)奇跡

2023年，農(nóng)夫山泉的茶飲料業(yè)務(wù)收入，首次突破百億元，收入貢獻占比29.7%，成為繼包裝飲用水業(yè)務(wù)之后，公司第二個百億級的業(yè)務(wù)品類。

其實，該公司為培育這一業(yè)務(wù)，耗費了漫長的時間。早在2011年，核心產(chǎn)品東方樹葉就已推向市場，可一直不溫不火。東方樹葉屢屢和嶗山白花蛇草水、格瓦斯一起被評為最難喝的三大飲料。

當(dāng)時的飲料市場，一眼望去，還是“甜味”一統(tǒng)天下。眼看短期內(nèi)押注無糖茶無望，2016年，公司推出果味茶飲料產(chǎn)品“茶π”，才在熱鬧非凡的含糖茶飲料市場有了一席之地。

好在鐘睒睒的篤定堅持，總算等到這潑天富貴。

自2020年開始，戶外活動驟然減少，消費者健康意識覺醒，對生活質(zhì)量追求提高，無糖無添加屬性的東方樹葉迎來良機，銷量快速攀升。

2020年至2022年，農(nóng)夫山泉茶飲料業(yè)務(wù)收入分別實現(xiàn)30.88億元、45.79億元和69.05億元，對公司營收貢獻率一舉突破20%。

作為茶飲料業(yè)務(wù)的核心產(chǎn)品，東方樹葉的具體銷售數(shù)據(jù)，農(nóng)夫山泉在財報中并未詳細披露。不過，這并不妨礙市場對這一爆款產(chǎn)品的研究熱情。

據(jù)尼爾森數(shù)據(jù)，東方樹葉2023年零售規(guī)模超過100億元，同比增速至少100%，近3年復(fù)合增長率90%以上。按照這樣的速度，2026年超越200億元，靠一片樹葉再創(chuàng)奇跡，是大概率的事情。

因此，在年度業(yè)績中，公司董事長鐘睒睒還特別點名茶飲料取得的高速增長。

在東方樹葉的帶動下，2023年國內(nèi)無糖茶市場早已殺得兩眼通紅，業(yè)內(nèi)外資本紛紛入局。今年開年以來，這種火爆態(tài)勢延續(xù)。前幾天的成都春糖會上，多個品牌推出不少于20款無糖茶新品。

飲料首超包裝水

農(nóng)夫山泉的業(yè)務(wù)，大致可以劃分為兩類，一類是包裝飲用水，一類是飲料。飲料業(yè)務(wù)包括茶飲料、功能飲料、果汁飲料及其他產(chǎn)品。

2023年，公司飲料業(yè)務(wù)收入合計約224.04億元，收入貢獻占比52.51%，首次超越包裝水業(yè)務(wù)。

在乳業(yè)行業(yè)分析師宋亮看來，農(nóng)夫山泉形成如今的格局，與東方樹葉、運動型飲料和NFC果汁這些大單品的帶動密不可分。

去年，以東方樹葉為主的茶飲料收入增速近30%，功能飲料（尖叫、維他命水）、果汁飲料（水溶C100、農(nóng)夫果園及NFC）業(yè)務(wù)收入增速分別達到27.7%和22.7%。

對于飲用水和飲料，鐘睒睒歷來兩手抓，兩手都硬。通常，左手布局水源地，右手推出飲料新品。

2003年，公司在長白山發(fā)現(xiàn)錯草泉，當(dāng)年上市農(nóng)夫果園；2004年推出尖叫，次年投建丹江口水源基地；2008年將水溶C100鋪上市場，同年在新疆、四川找到水源地；2010年推出力量帝維他命水，次年東方樹葉上市；2016年茶π上市、2019年上市咖啡、植物酸奶等產(chǎn)品。循著這一邏輯，今年又押注檸檬賽道，推出鮮榨檸檬汽水和復(fù)合果汁兩款新產(chǎn)品。

不斷積累、滾動前進，一個飲料帝國就此形成。

執(zhí)掌這個帝國的，正是70歲的鐘睒睒，同時他還是萬泰生物實控人。產(chǎn)業(yè)多點開花，也讓他的財富暴增。據(jù)2024胡潤全球富豪榜，鐘睒睒以4500億元財富，全球排名第21位，連續(xù)4年蟬聯(lián)中國首富。

農(nóng)夫山泉沉默的底氣

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