來源：oilcn油訊（ID：oilcnweixin）

國際農糧市場正拭目以待一宗超級并購：全球最大的油籽加工企業和頂級谷物交易商聯盟，將重塑全球糧商格局。

據路透社報道，美國糧商邦吉Bunge與貿易巨頭嘉能可旗下的維特拉Viterra合并談判進入最后階段，接近達成交易。該項交易將創造一家市值逾300億美元的農糧巨無霸。

一個世紀以來，全球農產品的貿易、運輸和加工逐步由為數不多的幾家大企業主導掌控，邦吉Bunge是其中最古老的企業，歷經200多年；其他三家公司為ADM、嘉吉 Cargill和路易達孚Louis Dreyfus。它們被稱為“ABCD”四大糧商。

近三十年間，隨著經濟全球化、農業貿易開放，包括中糧集團、豐益國際、維特拉在內的新生代國際糧商崛起，與“ABCD”形成相互競爭與制衡。維特拉是其中最年輕的一家，正式更名于2020年。

最古老糧商與新生代糧商結盟，將形成更大的領先優勢。如合并成功，B字頭的邦吉營收體量將接近A—美糧商ADM，更具實力追趕四大糧商之首C-美糧商嘉吉。

糧食生意一直競爭激烈。這個行業養活了世界上80億人口，比其他任何行業都更具影響力，但面臨著業務量大、利潤率低、收入不穩定的挑戰，還有許多無法控制的因素，包括天氣、貨幣、政策等等。

為了保持在市場中的地位和份額，農糧巨頭們不斷尋求擴張與重塑，并購一直是該行業最擅長使用的手段，當然也可能帶風險，關鍵在于時機的選擇。

2022年俄烏沖突爆發，生物燃料大量“燒糧”，四大糧商毫無懸念地成為糧價上漲中最大的贏家。邦吉CEO在今年2月就曾表示，公司現在已有充足的“彈藥”來進行并購。

邦吉、維特拉的合并傳聞已斷斷續續持續多年，這一次很大概率成真。

邦吉總部位于美國圣路易斯，2001年在紐約證券交易所掛牌上市，是世界領先的農業綜合企業和食品公司，是全球最大的油籽谷物加工商之一，在40個國家擁有300多家實體，業務涵蓋農業、食品業、糖業和生物能源。

2022年邦吉營業收入672億美元，凈利潤16億美元，農產品經營加工總量達7749萬噸。

在國際糧商中，邦吉多元化程度并不高，業務集中于油籽及谷物加工，包括大豆、油菜籽、葵花籽、小麥和玉米，加工產能約36%位于南美，26%位于北美，23%位于歐洲，15%位于亞太地區。

維特拉總部位于荷蘭鹿特丹，公司前身為大宗商品巨頭瑞士嘉能可旗下農業部門，2012年并購了加拿大最大谷物集團維特拉，2020年嘉能可農業更名為維特拉。

維特拉的業務覆蓋谷物、油籽、豆類、大米、糖和棉花等商品，在37個國家擁有280個倉儲基地、31個加工工廠和29個碼頭，在全球戰略地點擁有船運船隊和鐵路資產。

2022年維特拉營業收入540億美元，凈利潤10.4億美元，包括谷物油籽等商品的銷售量達1億噸。

當傳統的國際糧商紛紛向后延伸產業鏈，試圖降低對貿易的依賴，通過向下游銷售增值品牌產品來創造利潤時，維特拉仍選擇專注于上游部署資產，進行農產品采購和加工，因為建立下游企業耗資巨大。

維特拉的基因畢竟傳承自嘉能可。身為全球最大的大宗商品巨頭，嘉能可在金屬、礦產和能源領域占據絕對霸主地位，以并購式擴張著稱；它的戰略意圖就是賺錢--什么賺錢買什么，不賺錢的就賣掉。

多年來，嘉能可一直在考慮如何將維特拉的價值最大化，包括出售部分股權或者尋求IPO上市。因為農產品并不是嘉能可的核心業務，與其金屬、礦產等交易業務的協同效應有限。

2017年，嘉能可發起了對邦吉的收購，但遭到邦吉公開拒絕。隨后傳出ADM可能有意收購邦吉的消息。到了2019年，邦吉出售給嘉能可的傳言再次升溫，當時邦吉正掙扎于嚴重虧損的窘境。

每當外界預測邦吉即將觸礁擱淺，它總能絕地反彈。這樣的情節在邦吉200年多年的歷史里反復上演，這一次也不例外。

2020年全球農產品牛市開啟，邦吉的業績重回增長軌道，市值隨之大漲，股價從29美元的低點，一路攀升超過100美元，目前股價仍在90美元以上。

有了豐沛的利潤與資金撐腰，在與嘉能可拉鋸多年的并購戰中，邦吉終于一舉逆轉，占據了上風。據報道，預計邦吉股東將擁有合并后集團的大部分股份。

維特拉的農產品業務主要集中于加拿大和澳大利亞，去年日本丸紅手中收購了美國谷物交易商Gavilon；而邦吉已經是南美洲農產品貿易的領導者，去年是巴西最大的玉米和大豆出口商。

雙方合并后將形成優勢互補與增強。不過在加拿大、南美洲，兩家公司業務也存在重疊。一些分析師表示，反壟斷機構可能會要求他們出售或剝離其中一些資產。

兩家糧商巨頭的合并傳聞也引發了糧食安全擔憂，因為全球糧食貿易已高度集中在少數大公司手中。

加拿大農業組織負責人表示，合并可能會傷害農民和消費者。如果市場上少了一個參與者，農民就少了一個買家，消費者選擇就越少，這可能影響市場和價格。

國際糧農組織農業展望預測，在人類直接消費、動物飼料和生物燃料需求增加的支持下，未來十年間（2022年-2032年），全球谷物和油籽貿易將繼續以每年1%左右的速度增長。

全球糧食領域的競爭將愈加白熱化。