
文:郭鐵
來(lái)源:綠松鼠(ID:xjbxinshipin)
因參股企業(yè)澳大利亞法瑪科營(yíng)養(yǎng)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“法瑪科”)存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),國(guó)內(nèi)最大不飽和脂肪酸ARA供應(yīng)商嘉必優(yōu)近日宣布,就相關(guān)投資及債權(quán)進(jìn)行計(jì)提減值,進(jìn)而導(dǎo)致2022年歸母凈利潤(rùn)下降50.37%。這距其前份業(yè)績(jī)快報(bào)披露僅隔十幾天,業(yè)績(jī)“變臉”之快引起投資者和監(jiān)管部門關(guān)注。
投資法瑪科曾被嘉必優(yōu)視作“在國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施方面邁出的第一步”。在ARA國(guó)際市場(chǎng)拓展方面,嘉必優(yōu)一度受制于全球巨頭帝斯曼專利區(qū)域限制,隨著2023年專利限制的解除,嘉必優(yōu)面臨與帝斯曼正面競(jìng)爭(zhēng)。
除投資海外子公司失利外,嘉必優(yōu)與中科鴻基之間的燕窩酸“侵害商業(yè)秘密”糾紛至今也是懸而未決。嘉必優(yōu)方面3月23日晚回應(yīng)新京報(bào)記者稱,有關(guān)子公司法瑪科的內(nèi)容將在問(wèn)詢函答復(fù)中公告,與中科鴻基的訴訟尚未開(kāi)庭。公告顯示,存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的法瑪科成立于2010年,主要從事多不飽和脂肪酸的微膠囊包埋和油脂粉末化加工產(chǎn)品生產(chǎn)銷售。

基于全球化戰(zhàn)略、國(guó)內(nèi)嬰幼兒奶粉企業(yè)對(duì)魚油的需求量及雀巢、達(dá)能、新萊特等海外客戶在東南亞、澳新建有工廠等因素,嘉必優(yōu)全資子公司嘉必優(yōu)亞太2018年11月對(duì)法瑪科進(jìn)行首次投資,投入306萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)14.46%的股份。2021年6月,嘉必優(yōu)亞太對(duì)法瑪科進(jìn)行增資,投入金額370萬(wàn)美元,增資完成后持有法瑪科27.2%的股份。
嘉必優(yōu)稱,增資前,公司獲悉法瑪科泰國(guó)工廠在客戶開(kāi)發(fā)方面取得重要進(jìn)展,已經(jīng)獲得全球知名客戶如帝斯曼、達(dá)能等公司合格供應(yīng)商認(rèn)證,并與部分客戶簽署供貨訂單,但因部分原材料供應(yīng)緊張、囤貨周期長(zhǎng)等客觀因素,法瑪科經(jīng)營(yíng)存在現(xiàn)金流緊張問(wèn)題。為支持其長(zhǎng)久持續(xù)發(fā)展,嘉必優(yōu)對(duì)其進(jìn)行增資并按照協(xié)議完成投資款支付。
然而到了2022年7月,法瑪科再次以補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金為由,向嘉必優(yōu)提出增資請(qǐng)求。2023年3月初,嘉必優(yōu)收到法瑪科首席執(zhí)行官郵件,獲悉法瑪科運(yùn)營(yíng)資金短缺已經(jīng)十分嚴(yán)重,若嘉必優(yōu)不能于3月16日前決定進(jìn)行增資或提供財(cái)務(wù)資助,法瑪科董事將申請(qǐng)執(zhí)行澳大利亞破產(chǎn)清算程序,該程序僅需幾周完成。
嘉必優(yōu)管理層決定不再對(duì)法瑪科增資,亦不提供財(cái)務(wù)資助,同時(shí)組建專項(xiàng)工作組與法瑪科及其他股東進(jìn)行磋商。由于預(yù)計(jì)短期內(nèi)法瑪科財(cái)務(wù)狀況難以改善,嘉必優(yōu)需對(duì)法瑪科相關(guān)投資計(jì)提減值準(zhǔn)備,并對(duì)法瑪科應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。
截至2022年底,嘉必優(yōu)對(duì)法瑪科的應(yīng)收賬款余額為1515.65萬(wàn)元,主要系向法瑪科銷售ARA和DHA油劑形成;對(duì)法瑪科的預(yù)付款余額為1051.12萬(wàn)元,主要系向其采購(gòu)魚油粉形成。
公告顯示,如果法瑪科進(jìn)入破產(chǎn)程序,將對(duì)嘉必優(yōu)造成投資損失約3268.97萬(wàn)元,債權(quán)損失約1434.06萬(wàn)元,合計(jì)約4703.03萬(wàn)元,考慮遞延所得稅后對(duì)利潤(rùn)表的影響約為4487.92萬(wàn)元。受此影響,嘉必優(yōu)2022年歸母凈利潤(rùn)由此前業(yè)績(jī)快報(bào)披露的約1.09億元、同比下降15.47%,修正為6381.14萬(wàn)元、同比下降50.37%。
以上問(wèn)題引來(lái)監(jiān)管關(guān)注。上交所3月17日下發(fā)問(wèn)詢函,要求嘉必優(yōu)補(bǔ)充披露2021年—2022年向法瑪科追加投資時(shí)的決策依據(jù),2018年參股以來(lái)法瑪科的經(jīng)營(yíng)情況,產(chǎn)品由法瑪科代工的合理性和必要性,以及對(duì)法瑪科同時(shí)賒賬銷售、預(yù)付采購(gòu)的合理性,是否存在資金占用或財(cái)務(wù)資助情形等。
嘉必優(yōu)3月24日晚回復(fù)問(wèn)詢函稱,法瑪科2018年—2022年凈利潤(rùn)分別為-74.62萬(wàn)澳元、230.29萬(wàn)澳元、-331.32萬(wàn)澳元、-214.4萬(wàn)澳元、-515.25萬(wàn)澳元。法瑪科2022年下半年實(shí)現(xiàn)了盈利,嘉必優(yōu)認(rèn)為其經(jīng)營(yíng)可改善,因此前期未計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。嘉必優(yōu)首次投資法瑪科前曾兩次到訪其泰國(guó)工廠,2021年9月現(xiàn)場(chǎng)審核后,嘉必優(yōu)團(tuán)隊(duì)因客觀因素影響難以出境。因公司高管馬濤被委派出任法瑪科董事,嘉必優(yōu)對(duì)法瑪科投資構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易,但未對(duì)此進(jìn)行信披。
廣科咨詢首席策略師沈萌認(rèn)為,由于疫情阻礙跨國(guó)出行,嘉必優(yōu)信息獲取可能存在較高成本,可能導(dǎo)致對(duì)澳洲子公司真實(shí)情況了解不足。在澳洲尋找乳業(yè)投資機(jī)會(huì)是國(guó)內(nèi)品牌普遍現(xiàn)象,嘉必優(yōu)從決策角度并沒(méi)有太明顯的問(wèn)題,但在具體的項(xiàng)目選擇及后期管理上,投資失敗無(wú)法讓管理層逃避失察責(zé)任。資料顯示,嘉必優(yōu)成立于2004年,主要生產(chǎn)不飽和脂肪酸ARA、藻油DHA及SA(燕窩酸)、發(fā)酵來(lái)源β-胡蘿卜素等生物合成營(yíng)養(yǎng)素,產(chǎn)品應(yīng)用于嬰幼兒配方食品、膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑和健康食品、特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品等領(lǐng)域。2019年12月,嘉必優(yōu)登陸科創(chuàng)板。' fill='%23FFFFFF'%3E%3Crect x='249' y='126' width='1' height='1'%3E%3C/rect%3E%3C/g%3E%3C/g%3E%3C/svg%3E)

嘉必優(yōu)早在招股書中就透露出拓展海外業(yè)務(wù)的野心,向法瑪科增資被其視作“在國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略實(shí)施方面邁出的第一步”。在此之前,由于與國(guó)際營(yíng)養(yǎng)保健品巨頭帝斯曼存在專利糾紛和協(xié)議限制,嘉必優(yōu)海外拓展一度受限。
帝斯曼是全球最大的ARA供應(yīng)商,在多個(gè)國(guó)家申請(qǐng)了專利保護(hù),保護(hù)期限到2023年。2015年,嘉必優(yōu)與帝斯曼就專利糾紛達(dá)成和解并簽署系列協(xié)議,嘉必優(yōu)每年可向特定區(qū)域的限定客戶銷售一定數(shù)量的ARA產(chǎn)品。
另一方面,帝斯曼既是嘉必優(yōu)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,也是其合作伙伴。根據(jù)此前協(xié)議,帝斯曼同意在2023年前每年向嘉必優(yōu)采購(gòu)一定規(guī)模的ARA產(chǎn)品,若未按合同約定采購(gòu)產(chǎn)品,則需向嘉必優(yōu)支付現(xiàn)金補(bǔ)償。根據(jù)嘉必優(yōu)2021年1月發(fā)布的合同變更公告,其與帝斯曼的采購(gòu)合作延長(zhǎng)至2026年,并就藻油DHA、β-胡蘿卜素的合作及ARA產(chǎn)品的年度采購(gòu)量進(jìn)行了調(diào)整。
值得注意的是,2019年—2021年,嘉必優(yōu)營(yíng)業(yè)外收入分別占當(dāng)期利潤(rùn)總額的33.17%、26.06%、25.56%,主要來(lái)自帝斯曼支付的現(xiàn)金補(bǔ)償款。嘉必優(yōu)曾在既往財(cái)報(bào)中提醒,若帝斯曼不能嚴(yán)格履約,不再采購(gòu)ARA產(chǎn)品或支付現(xiàn)金補(bǔ)償,則嘉必優(yōu)凈利潤(rùn)存在下滑風(fēng)險(xiǎn)。
2022年上半年,嘉必優(yōu)海外收入占比接近50%,并開(kāi)始在歐洲市場(chǎng)布局新的經(jīng)銷渠道。根據(jù)嘉必優(yōu)2022年11月對(duì)投資者的答復(fù),其ARA產(chǎn)品客戶認(rèn)證工作基本完成,已實(shí)現(xiàn)對(duì)雀巢和達(dá)能的供貨,部分客戶的DHA產(chǎn)品認(rèn)證正在開(kāi)展。
而加大新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)的市場(chǎng)拓展,使嘉必優(yōu)2022年銷售費(fèi)用同比較大增長(zhǎng),產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及客戶結(jié)構(gòu)的變化,也使其綜合毛利率有所降低,進(jìn)而影響全年凈利潤(rùn)。
2023年,帝斯曼ARA專利限制將解除,嘉必優(yōu)將迎來(lái)國(guó)際市場(chǎng)的開(kāi)放,面臨與帝斯曼正面競(jìng)爭(zhēng)。嘉必優(yōu)3月23日回應(yīng)新京報(bào)記者稱,公司參與全球競(jìng)爭(zhēng)相關(guān)內(nèi)容,可參考查閱招股書。
招股書顯示,嘉必優(yōu)主要產(chǎn)品ARA、DHA在國(guó)內(nèi)外均面臨加劇的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),國(guó)外帝斯曼公司在全球保持領(lǐng)先地位,國(guó)內(nèi)也有廣東潤(rùn)科生物等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。嘉必優(yōu)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在于是國(guó)內(nèi)最大的ARA供應(yīng)商,借助嘉吉、沃爾夫坎亞等經(jīng)銷商的全球分銷渠道和品牌影響力開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng),通過(guò)與帝斯曼ARA專利合作進(jìn)入全球嬰幼兒配方奶粉主要跨國(guó)公司供應(yīng)鏈等。競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)是與帝斯曼等國(guó)際企業(yè)相比規(guī)模仍較小,在國(guó)際知名乳企中的采購(gòu)份額占比較小。資料顯示,嘉必優(yōu)2010年起與國(guó)內(nèi)外多家知名嬰幼兒配方奶粉企業(yè)達(dá)成合作,2016年從事燕窩酸業(yè)務(wù)。近年來(lái),嘉必優(yōu)在嬰幼兒配方食品、營(yíng)養(yǎng)品基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)、個(gè)護(hù)、化妝品業(yè)務(wù),燕窩酸在其中扮演重要角色。
燕窩酸,又稱唾液酸,SA或N-乙酰神經(jīng)氨酸,主要來(lái)源于母乳和奶制品,常作為營(yíng)養(yǎng)增補(bǔ)劑添加在嬰幼兒奶粉中。2019年—2021年,嘉必優(yōu)營(yíng)收分別為3.12億元、3.23億元、3.51億元,凈利潤(rùn)分別為1.18億元、1.31億元、1.29億元。其中,ARA產(chǎn)品營(yíng)收連續(xù)下降,DHA產(chǎn)品收入增速放緩,燕窩酸產(chǎn)品營(yíng)收增幅則分別達(dá)到73.68%、141.32%、76.79%,主要源于兒童奶粉行業(yè)增長(zhǎng)。
然而,嘉必優(yōu)的燕窩酸制備技術(shù)卻卷入訴訟糾紛。2021年11月,中科鴻基生物科技有限公司(簡(jiǎn)稱“中科鴻基”)以侵害商業(yè)秘密為由,對(duì)嘉必優(yōu)、嘉必優(yōu)子公司武漢中科光谷綠色生物技術(shù)有限公司(簡(jiǎn)稱“中科光谷”)及湯臣倍健提起訴訟,請(qǐng)求法院判決三被告支付經(jīng)濟(jì)損失及維權(quán)費(fèi)用合計(jì)515萬(wàn)元。
中科鴻基訴稱,嘉必優(yōu)與中科光谷共同通過(guò)不正當(dāng)手段獲取原告基于相關(guān)菌種組合、制備N-乙酰神經(jīng)氨酸的生產(chǎn)和應(yīng)用商業(yè)技術(shù)秘密;中科光谷利用該技術(shù)生產(chǎn)、銷售與原告產(chǎn)品相同或?qū)嵸|(zhì)相同的產(chǎn)品;湯臣倍健仍使用中科光谷生產(chǎn)的產(chǎn)品,三被告共同侵害了其商業(yè)秘密。
按照中科鴻基2020年8月對(duì)外聲明,該公司是經(jīng)國(guó)家衛(wèi)健委批準(zhǔn)生產(chǎn)N-乙酰神經(jīng)氨酸的唯一廠商。國(guó)家衛(wèi)健委公告中標(biāo)示的生產(chǎn)唾液酸菌株SA-8為中科鴻基擁有,“世界僅此一株,生產(chǎn)工藝無(wú)法復(fù)制”。中科鴻基北京分公司總經(jīng)理毋生龍此前接受媒體采訪時(shí)稱,“如果通過(guò)微生物發(fā)酵法生產(chǎn)燕窩酸,嘉必優(yōu)有可能涉嫌盜竊或者侵犯商業(yè)秘密;如果通過(guò)轉(zhuǎn)基因方法生產(chǎn),那么可能涉嫌生產(chǎn)銷售有毒有害食品罪。”
對(duì)此,嘉必優(yōu)方面當(dāng)時(shí)回應(yīng)新京報(bào)記者稱,公司主要通過(guò)生物發(fā)酵技術(shù)生產(chǎn)燕窩酸,底盤用的都是大腸桿菌,但生產(chǎn)工藝不同。“從菌種角度來(lái)說(shuō),他(中科鴻基)有他的菌種,我們有自己的菌種,我們的菌種擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。”
不過(guò)根據(jù)嘉必優(yōu)公告,子公司中科光谷以大腸埃希氏菌(菌株號(hào)為CASOV-09)為發(fā)酵菌種研發(fā)出的N-乙酰神經(jīng)氨酸產(chǎn)品,直到2022年才公告通過(guò)國(guó)家衛(wèi)健委審查,被認(rèn)定為與2017年批準(zhǔn)公告的新食品原料N-乙酰神經(jīng)氨酸(菌株號(hào)為SA-8)的生產(chǎn)工藝基本一致,具有實(shí)質(zhì)等同性。
此前嘉必優(yōu)相關(guān)燕窩酸產(chǎn)品使用的是何種菌株?目前訴訟結(jié)果如何?3月23日,嘉必優(yōu)方面回復(fù)新京報(bào)記者稱,“關(guān)于新食品原料實(shí)質(zhì)等同問(wèn)題,您的理解可能與法規(guī)有偏差,目前雙方訴訟還沒(méi)有開(kāi)庭審理。”