近日，媒體消息，青島沃隆食品股份有限公司（以下簡稱 " 沃隆食品 "）日前更新招股書，即將A股主板上會，中信證券任保薦機構(gòu)。招股書顯示，公司預(yù)計募資7億元，3.1億元用于生產(chǎn)智能化改造及智能倉儲物流中心建設(shè)項目，2.1億元用于品牌形象及全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目，1.8億元用于補充流動資金。

當下來看，沃隆食品一方面似乎在乘借營養(yǎng)健康的“東風”之勢，通過上市等資本手段，試圖完成企業(yè)的“進階”；另一方面，從企業(yè)自身經(jīng)營來看，2015年誕生的沃隆食品，營收在2019年達峰值后，開始有徘徊倒退之勢。

值得思考的是，僅僅成立7年的沃隆，為何失去了向上的動力？我們或能從其企業(yè)細節(jié)中窺見一二。

成也堅果，敗也堅果

資料顯示，沃隆食品作為一家以堅果相關(guān)產(chǎn)品為核心的休閑食品生產(chǎn)商。公司主要產(chǎn)品圍繞“堅果”，推出混合堅果、單品堅果、每日果干、烘焙食品、禮盒系列五大類。

數(shù)據(jù)顯示，2019-2021年及2022年上半年，沃隆食品營收分別為11.65億元、8.89億元、11.08億元及4.36億元；歸母凈利潤分別為1.31億元、0.9億元、1.2億元及0.26億元，整體業(yè)績呈現(xiàn)出波動下滑趨勢。

關(guān)于業(yè)績下滑，沃隆方面稱，新冠肺炎疫情對行業(yè)和沃隆經(jīng)營的影響主要包括對沃隆產(chǎn)品終端消費的影響、對沃隆產(chǎn)品物流配送的影響、對產(chǎn)業(yè)鏈原材料供應(yīng)情況和價格的影響等。

針對業(yè)績下滑的直接表現(xiàn)之一，是該企業(yè)的行業(yè)市場份額的縮減。2019年，沃隆食品在我國混合堅果行業(yè)的市場份額為13%，位居行業(yè)第一。而2019-2021年三年沃隆食品的平均市場份額已經(jīng)降至9.3%，行業(yè)排名滑落至第二。另有數(shù)據(jù)顯示，2021年洽洽食品在混合堅果市場份額為9.7%，三只松鼠為9.1%。

不得不提的是，在沃隆食品的品類營收占比中，沃隆食品首推的混合堅果系列，在2019-2021年的收入占全部營收的比例分別為92.14%、85.73%、75.74%，成為沃隆食品營收的重要支柱，亦導致了沃隆食品的單品依賴性強。業(yè)內(nèi)人士直言，同細分賽道內(nèi)，洽洽小黃袋在2021年的銷售額已經(jīng)破10億元，反超能力迅猛，加之洽洽瓜子的基本盤，洽洽食品或有更良性的生態(tài)。

多因素疊加，考驗加劇

根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的調(diào)研，2020年國內(nèi)混合堅果行業(yè)市場規(guī)模約為99億元，同比增長21%；2021年國內(nèi)混合堅果行業(yè)市場規(guī)模約為115億元，同比增長16%。在堅果消費者中，有近76%的消費者更偏愛于混合堅果，23%的消費者偏愛單品堅果。混合堅果市場有著“大市場”的特點。

行業(yè)分析來看，隨著每日堅果的火爆，吸引著許多競爭者進入，使得行業(yè)競爭格局較為分散，行業(yè)市場集中度較低。

在2021年，沃隆食品喊出“三好堅果，堅果中的大隊長”的口號，并通過洗腦式的廣告?zhèn)鞑ァ㈦娨晞≤浧凡迦氲确绞剑l繁刷存在感。但沃隆的這些操作似乎并沒有阻擋其業(yè)績頹勢。

分析人士指出，由于產(chǎn)品門檻較低，其他同類大品牌也紛紛效仿，競品不斷增多、同質(zhì)化嚴重，競爭越來越激烈。目前市面上推出“每日堅果”的品牌已達數(shù)百家。沃隆食品成功吃到混合堅果品類的紅利，但隨著競爭變得激烈，先發(fā)優(yōu)勢逐漸喪失后至今尚未挖掘出新的增長點。

值得一提的是，在競爭白熱化階段，沃隆食品的兩名原始股東黃緒鋒、張立業(yè)，以及紅杉資本在2019-2021年期間陸續(xù)退出企業(yè)，沃隆食品創(chuàng)始人楊國慶亦與妻子史麗分道揚鑣。基于此，監(jiān)管要求沃隆食品說明紅杉資本、楊國慶與前妻股權(quán)分配等問題，還要求發(fā)行人說明是否已真實、準確、完整地披露了股東信息。

管理層動蕩、“混合堅果”后再無新創(chuàng)意……疊加大環(huán)境對企業(yè)韌性的考驗加劇，沃隆食品能否經(jīng)受住資本考驗，做回“堅果中的大隊長”呢？