文：劉曉旭

來源：環球網財經消費資訊

休閑辣味食品企業衛龍美味12月5日在港交所披露了招股說明書，擬全球發售9639.7萬股股份，其中在中國香港發售股份963.98萬股，占比10%；國際發售股份8675.72萬股，占比90%。另有15%超額配股權，最多發行1445.94萬股股份。摩根士丹利、中金公司及瑞銀集團為聯席保薦人。

衛龍預計，發行價將不低于10.40港元/股，不高于11.40港元/股。12月5日至8日正式公開發售，預計12月15日掛牌上市交易，股票代碼9985。

全球發售預計募資總額為10.51億港元，募資凈額9.36億港元，募資用途為擴大和升級公司的生產設施與供應鏈體系；在未來三至五年進一步拓展銷售和經銷網絡；未來三至五年的產品研發活動以及提升研發能力；未來三至五年的品牌建設；在未來三至五年推進公司業務的數智化建設。

公司引入Media Global Management Limited、陽光人壽保險股份有限公司、Prospect Bridge Value L.P.等基石投資者，將以發售價共認購數量下限約5052.78萬股可購買發售的股份。

信息顯示，衛龍主要從事于辣味休閑食品一體化運作，其中包括大小面筋、麻辣棒、魔芋爽、海帶以及豆制品等。

從衛龍收入情況來看，2019年、2020年、2021年，其總收入分別達到33.85億元、41.20億元、48.00億元，2019年至2021年的年復合增長率達到19.1%；實現凈利潤分別為6.58億元、8.19億元、8.27億元。毛利率分別為37.1%、38.0%、37.4%；2022年6月30日止六個月的人民幣8.61億元，毛利率為38.1%。對此，衛龍解釋，毛利呈增長趨勢，主要由于蔬菜制品所得毛利持續增加以及調味面制品所得毛利增加。

衛龍對于風險也提及到，食品安全及質量會對品牌、業務及財務表現會造成重大不利影響，還有依賴第三方經銷商將產品投入市場，而衛龍未能控制經銷商及次級經銷商。截至2022年6月30日，公司深入滲透中國市場的經銷及銷售網絡超過1830家線下經銷商。經銷商采購額占衛龍銷售額的絕大部分。2019年、2020年、2021年以及截至2022年6月30日止六個月，衛龍向線下經銷商的銷售分別占收入的92.6%、90.7%、88.5%、88.3%及89.4%，而向線上經銷商的銷售分別占公司收入的4.2%、5.6%、6.3%、6.7%及5.2%。故包括經銷商減少、延誤或取消訂單、經銷商選擇或增加銷售競爭對手的產品以及競爭對手搶占重大市場份額等任何一項事件均可能會導致公司的收入波動或減少，并可對公司的財務狀況及經營業績產生不利影響。

衛龍也表示相應的策略，實施銷售及經銷擴展策略，改進現有產品、開發及推出新產品、提升產能及效率的能力、控制成本及維持充足的流動資金等。

中國副食流通協會休閑食品專業委員會執行會長、中國副食流通協會飲品分會秘書長王海寧在接受環球網財經消費資訊記者采訪時談到:“衛龍的優勢表現在占位辣條頭部品牌，線下線上渠道布局完善，以及年輕化的營銷方式拉進年輕人。但是，衛龍過度營銷導致消費者反感，依托辣條大單品品類很難獲得持續性的增長。目前行業同質化嚴重，產品創新難，以麻辣口味為主很難獲得消費者持續復購，缺乏產品創新。”

廣東省食品安全保障促進會副會長朱丹蓬也對環球網財經消費資訊記者談到:“辣條行業經歷了四個階段的發展，從拼口味，到拼布局渠道、分銷的速度，再到拼品牌，第四個階段的重點放在了健康上。現階段，辣條行業還未出現全國性龍頭，就算占比最高的衛龍，市場份額也不到整個行業的10％，衛龍想要拿下行業頭部的桂冠，企業首先還是要保證品質、食品安全，加強創新升級迭代，保障服務體系，提升客戶粘性。只有朝著規模化、規范化的思路發展，辣條品牌才能脫穎而出。但衛龍由于產品線單一，正在面臨增長乏力、缺乏新品接力的問題；且衛龍目前的核心產品辣條在主營業務中占比過高，產品的結構還不夠豐富完善，存在可持續性發展的風險，影響公司利潤空間。因此，衛龍需要增添新品類來完善矩陣，開辟高端化、健康化零食產品布局，擺脫不健康、低端零食的印象。”