近日，5家白酒上市企業率先發布2022年前三季度財報預告。這5家酒企分別為貴州茅臺、山西汾酒、今世緣、水井坊和老白干酒。

從具體數字來看，除老白干酒未公布營收數據外，其他四家的2022年前三季度營收增幅均超過10%。其中，老白干酒以凈利113%左右增速暫時靠前。

值得一提的是，在白酒生產商實現業績增長的同時，一些酒類流通商似乎過著另一種光景。國聯證券分析師陳夢瑤表示，終端動銷偏弱或是整體白酒市場當下面臨的問題，除茅臺稀缺性極強的品類以外，大部分地區和價格帶的產品均在今年中秋國慶雙節期間遭遇“旺季不旺”，在終端消費活躍度不足的情況下，正是考驗廠商經營能力和韌性的時刻。

五家酒企釋放向好信號

具體來看最先公布業績預告的五家酒企，作為白酒龍頭的貴州茅臺預計前三季度實現營業總收入約897.85億元，同比增長約16.5%，預計實現凈利潤443.99億元，同比增長19.1%。營收、凈利雙雙實現增長。經計算，貴州茅臺第三季度實現總營收約303.42億元，同比增長15.23%；實現歸母凈利潤146.05億元，同比增長15.80%。值得一提的是，這是貴州茅臺上市以來，首次單獨披露前三季度主要經營數據。

山西汾酒方面表示，預計前三季度實現營收約221億元，同比增長28%；實現凈利潤約70億元，同比增長42%。第三季度，山西汾酒的營收和凈利潤增速預計分別能達到31.7%和44.3%。

水井坊亦在三個季度后實現了凈利潤增速轉正。前三季度，水井坊預計實現營收38億元左右，同比增長10%；實現歸母凈利潤11億元左右，同比增長5%。其中，第三季度凈利潤增幅約10%。

值得一提的是，2021年年報顯示，公司2022年的經營目標是主營業務收入增長15%左右，凈利潤增長15%左右。如果水井坊要完成目標，2022年營業收入要達到53.27億元，凈利潤達13.79億元。如此，第四季度水井坊營業收入要實現15.27億元，凈利潤實現2.79億元，在公司歷史上的第四季度中，這一業績水平還從未出現過。

今世緣預計前三季度營收和凈利潤分別同比增長22.2%和22.5%，第三季度凈利潤同比增長27.2%；老白干酒預計前三季度扣非凈利潤同比增加41%左右，第三季度扣非凈利潤增速預計為38.74%。

對此，有機構研究人員表示，根據上市公司已披露的半年報，19家白酒企業中16家上半年實現了歸母凈利潤同比增長，機構預計盈利增長有望延續。數據寶統計，根據3家以上機構一致預測，15家白酒企業有望實現2022年全年歸母凈利潤增長，老白干酒、酒鬼酒、山西汾酒等預測凈利潤增長率在40%以上。

知趣資訊總經理蔡學飛認為，三季報是一二季度行業分化的反映。由于第三季度涵蓋了暑假這一婚宴、商務宴請及升學宴等宴席消費場景主要時段，名酒在此種場景下剛性需求較強。“三季度表現較好的上市酒企，更多還是它們本身（具備）較高的品牌價值，在三季度宴席市場有較為出色的表現。”同時，蔡學飛指出，即便在疫情與經濟等不確定因素下，這類酒企自身的渠道議價能力較強，抗風險能力也較強，表現出較好的成長性。

流通商“渡劫”

與酒類生產企業情況不同，流通商今年似乎大都在“銷庫存”中度過。

今年8月，《2022年度酒商現狀及發展報告》顯示，今年1-6月，酒商的業績平均下滑5.7%，其中，63.6%的酒商業績同比下滑，27.2%的酒商與去年持平，僅8%左右的酒商實現增長。反觀2021年，酒商業績平均增長13.2%，可見今年的酒商業績一度降到了冰點。

有媒體報道，相比酒廠的形勢一片大好，多數流通企業卻是營收利潤雙降，僅有華致酒行業績仍在增長，但利潤同樣大幅下滑。如華致酒行今年上半年實現營業收入53.75億元，同比增長35.94%;實現歸屬凈利潤3.21億元，同比下降12.44%；酒便利今年上半年公司實現營業收入5.21億元，同比下降7.92%，凈利潤1551.62萬元，同比下降34.71%。

壹玖壹玖今年上半年實現營業收入23.45億元，同比減少9.29%；歸屬于掛牌公司股東的凈利潤7170678.55元，同比減少89.25%。

對此，有分析人士指出，消費者-酒商-酒廠，三者在市場的運作下其實是一個閉環，消費者不買賬直接影響酒商業績，酒商業績下滑也隨之影響酒廠的供銷。雖然各大酒廠目前營收依然向好，但如果終端長期動銷不暢，問題終究會反映到酒廠的業績上。