文：趙勝男
來源：趙勝男（ID：New-distribution）
近日，仲景食品發布2022年上半年年報，數據顯示報告期內，仲景食品出現增收不增利的慘狀，營收達4.17億元，同比上年增長6.12%，而利潤卻只有6.3千萬，同比上年減少8.61%。
回顧仲景食品2021年業績，同樣也是增收不增利，營收8.06億元，同比上年增長10.95%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.19億元，同比上年減少7.33%。
這接連下滑的利潤，對仲景食品來說無疑是遇到了寒冬。想起兩年前，仲景食品剛上市，一時間風光無限，總市值一度超過120億元，稱其高光時刻最為貼切。但沒過幾天，仲景食品上市的熱度一過，光環褪去，一切又回歸平淡，業績也回歸平淡。
此番接連的利潤下滑，便讓不少人認為這就是上市后光環褪去留下的后遺癥，但這究竟是仲景食品的階段性瓶頸還是光環褪去的后遺癥？為此記者聯系了仲景食品的相關人士，他們對此事暫未回復。
本文將從第三方視角來分析此問題，而要分析清楚這個問題，我們得先來看看仲景食品增收不增利的原因都有哪些？文章接下來將從品類多元化、下沉市場、廣告費用、原材料上漲等四個方面，來分析仲景食品增收不增利的原因。
仲景食品自上市后，便一直被譽為“香菇醬第一股”，這個稱號既代表著業內對仲景香菇醬的認可，又代表著對仲景食品的刻板印象。
靠著一個大單品——香菇醬，縱橫江湖多年的仲景食品，好像在不知不覺中已與香菇醬融為一體，香菇醬就是仲景食品的代名詞。
但隸屬于調味醬的香菇醬，終究是調味品領域的一個細分小板塊，我國調味品行業市場規模2020年約為3950億元，其中調味醬占比9.5%，調味醬市場規模約375億元。上升空間有天花板，并且本就擁擠的調味醬賽道，海天、吉香居和丁點兒等品牌也紛紛想要加入分一杯羹。
顯然，想要公司有更快的成長，尋找新的突破點是必不可少的，開發新產品，實現品類多元化便不失為一個好主意。
21年年報上也有提到：“為了進一步增強盈利能力，公司不斷開發新產品，創新品類，以滿足消費者多元化的需求。”但其實一直以來，仲景食品的產品都并非只有醬類，其產品種類很豐富，從調味醬到調味油再到花椒配料。雖然品類眾多，但不出爆款，難以擺脫香菇醬的封印。
為了公司長久發展，在有了資本加持后的仲景食品開始優化升級產品，將提高公司其他品類產品的競爭力，貫徹到底。
去年仲景食品優化升級了仲景香菇醬、勁道牛肉醬等佐餐產品；迭代更新調味油產品。并且先后推出以成都紅油、上海蔥油、貴州辣子雞為代表的“國潮美食”原創產品；創新推出五香調餡油，實現對傳統香料粉的改良升級，豐富調味油產品矩陣；推出以藤椒醬、黑椒醬為代表的餐飲系列產品，研制藤椒肥牛、黃燜炒雞等快手菜調料，標志著公司產品從餐桌佐餐走向廚房烹飪，為餐飲業務增加新風味，培育新的增長點。
多元化的產品升級給仲景食品帶來了部分的營收正向反饋，“國潮美食”原創產品在2021年實現營收超2700萬元；2021年調味油產品實現營收超3000萬元。
但同樣的，品類多元化、產品升級分散了公司原本相對聚焦的精力，并且成本居高不下，增收不增利便成了不爭的事實。
加強品類多元化后，便需要拓展更多的經銷渠道來銷售產品，進一步延伸銷售網絡。
仲景食品過往的主戰場在KA賣場，為了橫向拓展銷量，仲景食品從KA商超更多地走向社區便利店、生鮮店、農貿市場，提升終端渠道的覆蓋程度；充分挖掘場景展示（掛網、跳跳卡）、試吃推廣等差異化優勢，重視消費者現場體驗，強化線下渠道銷售力，深度滲透讓顧客看得見。
在下沉市場的起步階段，市場推廣費用并不是個小數目，2021年仲景食品的市場推廣費用較上年增加1361.63萬元，同比增長68.62%。公司在年報中表示，主要系公司加大市場推廣，進店、陳列、電商推廣等投入較同期增加。
并且要覆蓋更多的社區店，就需要更多的經銷商和業務員，從年報來看，仲景食品的經銷商數量在穩步增加：從2019年的1082人——2022年7月的1762人。
在鋪市初期階段，新渠道帶來的營收遠遠沒有成本來得高。
仲景食品近兩年，不僅在研發新品、拓展渠道上費盡心力，而且為了品牌知名度、認可度，在廣告上也是下足了功夫。
2021年公司全面煥新“仲景”品牌、“采蘑菇的小姑娘”代言人形象，升級仲景香菇醬新包裝，以 3D 人物為創意元素，制作新廣告片，輸出品牌形象新活力。
線下，全新的品牌、產品形象通過主貨架陳列、新媒體、電梯、高鐵廣告等多種形式持續呈現，多維度觸達目標人群。
線上，加大新媒體投放，在抖音、快手等多個平臺通過直播、種草、達人合作等形式與消費者融合互動，把握消費新趨勢；推出“小香菇，大營養”和“LNT 是誰”多篇香菇知識科普文章，創作“假如生活欺騙了你”等創意視頻，發起“涼拌小日子”等話題，加強與消費者溝通，強化品牌價值傳遞，擴大粉絲陣營，促進流量轉化。
廣告宣傳費較上年增加 1,116.27 萬元，同比增長 67.46%，主要系公司為提高品牌知名度和影響力，加大宣傳物料、廣告、品牌策劃和設計、展會等投入，其中宣傳物料費1,277.48萬元，地鐵、高鐵及傳統媒體廣告737.08萬元，線上廣告及冠名費382.37萬元，展費 221.33 萬元，策劃設計費 152.66 萬元。
2022年新增央視廣告投放 2,336.54 萬元，廣告宣傳費較同期增長 100.07%。公司廣告宣傳費較上年增加 1,655.03 萬元，同比增長 100.07%，主要系公司為提高品牌知名度和影響力，加大廣告投放，其中央視廣告投入 2,336.54 萬元，地鐵、高鐵及傳統媒體廣告 493.01 萬元，航天事業合作冠名及線上廣告 199.33 萬元。
高額的廣告宣傳費用雖然使得公司成本攀升，但好在也讓銷售額呈現上升態勢。仲景食品內部對此保持樂觀態度，認為廣告帶來的效益不會在短期內立即體現，長期上會有利于公司的企業形象和產品銷售。
的確，如今廣告信息碎片化，想要影響消費者心智，并非一朝一夕能夠達成，短期效果甚微，需要長期堅持，但也要根據公司收入量力而行。
仲景食品的產品原材料成本占仲景食品主營業務成本的比重較高，幾乎占據80%以上，因而若原材料供應量、價格出現大幅波動，將對仲景食品的盈利水平產生較大的影響。2021年公司原材料青花椒/青紅椒采購價格較上年同期上升44.51%；大豆油采購價格較上年同期上漲43.41%。延續到今年花椒、大豆油、牛肉等材料成本上漲，使得仲景食品主營業務成本上升幅度大于主營業務收入上升幅度，毛利率下降3.12%。
從年報可以看出，仲景食品上半年不管是調味食品還是調味配料營收都有增長，但毛利率都有所下降，調味食品實現營業收入2.38億元，同比增長6.75%，毛利率達到36.96%，同比下降1.16%，調味配料實現營收1.77億元，同比增長5.22%，毛利率38.45%，同比下降5.71%。其原因在于營業成本也在同比增長。
但原材料上漲影響的并非仲景食品一家企業，整個行業都在受此影響，所以算不上是核心因素。影響仲景食品連續18個月，增收不增利的核心因素是品類多元化分散精力、下沉市場費用攀升、廣告投入大幅增加等。
最近，記者也走訪了北京一些超市，發現仲景食品商品貨齡普遍比較大，可見其在渠道方面或許有大量的積壓庫存的壓力，這讓本就增收不增利的仲景，更加雪上加霜。
而我們前邊提到的幾個核心因素也不難理解，仲景品牌想要長久發展就需要不斷革新：品類單薄立不住腳，需要多元化發展，但多元化會分散原本集中的精力；有了新品需要拓展更多的渠道市場，但拓展渠道也需要很多成本。
對仲景來說，這些革新雖是必走之路，但在短時間內都是回報甚微。所以會遇到階段性困難——增收不增利，也就不難理解了，只要一直堅持著難而正確的方向，盈利的日子不會太遠。
