文：陳肖
來源：格隆匯APP
局勢(shì)未明，信心不足之下，A港股的交易情緒都比較差，盡管近兩天指數(shù)在小幅上漲，但除了少數(shù)熱門板塊，大部分行業(yè)的個(gè)股回撤動(dòng)作都很明顯。
比如今日A股，新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈概念再度崛起，很多個(gè)股漲出了牛市的氣勢(shì)，但上周大漲的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)全線被拋棄到了角落。
切換幅度之大，頻率之快，令很多股民都有點(diǎn)暈車，一不小心，就被割了韭菜。
資金現(xiàn)在除了抱團(tuán)外也暫時(shí)不敢有別的想法，要么抱團(tuán)成長(zhǎng)賽道，要么抱團(tuán)政策一日游。
成長(zhǎng)賽道還好，基本都是在高拋低吸，最慘的其實(shí)是那些在資金眼中曾經(jīng)是頭牌的行業(yè)，比如食品飲料這兩個(gè)月來就幾乎一直無人問津，在一邊默默消化之前的估值泡沫和利空影響，默默等地重新見光時(shí)機(jī)。
所幸，從當(dāng)前基本面和資金面的變化趨勢(shì)看，這個(gè)時(shí)機(jī)或許也不遠(yuǎn)了。
01
基本面：利空消化終有時(shí)
這幾天股民們最擔(dān)心的影響因素?zé)o疑是兩岸問題，如今幾天過后，事件對(duì)市場(chǎng)的沖擊在可見地邊際減弱，市場(chǎng)開始重新回歸原來主線。
從宏觀視角看，當(dāng)前整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力確實(shí)存在，但逆周期政策一直很給力，尤其“上半年靠擴(kuò)投資托底，下半年通過促消費(fèi)發(fā)力”是當(dāng)前政策主流方向，所以我們看到近兩個(gè)月來，各地政府在汽車、家電、電子等領(lǐng)域的補(bǔ)貼花樣越來越多，刺激力度越來越大。
對(duì)大消費(fèi)來說，*的負(fù)面因素在于疫情變數(shù)，但這種擔(dān)心已越來越被證明沒有必要。
自從全面實(shí)行常態(tài)化核酸檢測(cè)以來，核心城市疫情已得到明顯控制，盡管其他城市偶爾會(huì)有一些反彈，但大體上對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響已經(jīng)越來越弱。
現(xiàn)在疫情*對(duì)大家去消費(fèi)帶來不大方便的，也就只剩下需要隔一兩天去檢測(cè)了。
這段時(shí)間，電影票房、觀影人次等數(shù)據(jù)均出現(xiàn)明顯上漲，沈騰主演的《獨(dú)步月球》已經(jīng)突破20億，很多餐館火鍋店排隊(duì)的人也多了起來，這些并非只是個(gè)案。
數(shù)據(jù)上，7月以來國內(nèi)食品價(jià)格快速上漲，尤其肉蛋類、 禽類、 水果價(jià)格連續(xù)明顯上漲現(xiàn)象明顯，近兩月CPI邁向3%是大概率事件，這背后反應(yīng)的是消費(fèi)力的真實(shí)釋放。
就食品飲料行業(yè)，從實(shí)際情況看，景氣度確實(shí)也有回暖趨勢(shì)。
這可以從兩個(gè)面去窺探。
一是原料成本端壓力改善。
在前幾月，市場(chǎng)對(duì)全球糧食危機(jī)的炒作過激，導(dǎo)致主要糧食的價(jià)格不斷飆升，如今隨著熱度下降，價(jià)格也跟著回落了不少。
比如啤酒用的進(jìn)口國際大麥的價(jià)格已經(jīng)逐步回落，玻璃或者易拉罐鋁錠的價(jià)格二季度以來的降幅更大，即使是包裝用的瓦楞紙價(jià)格也出現(xiàn)了相當(dāng)?shù)幕芈洹?/p>
醬油食用油的原料大豆已相對(duì)一季度下降了不少，同時(shí)，調(diào)味品企業(yè)都在一季度陸續(xù)提價(jià)了很多，應(yīng)對(duì)漲價(jià)壓力。
上周金龍魚披露的中期業(yè)績(jī)顯示，二季度利潤(rùn)總額24.1億元，環(huán)比上升266.1%。雖然其中套期保值占了不少功勞，但產(chǎn)品提價(jià)也是個(gè)重要原因。反映到二季度的銷售凈利潤(rùn)率一下子重新回到了3%以上。
還有豬肉，現(xiàn)在大家越來越確認(rèn)新的豬周期開啟，未來數(shù)月肉價(jià)確定性進(jìn)入上漲周期。豬肉漲價(jià)，也是需求提振的反映，也是擼串，喝酒，聚會(huì)的線下消費(fèi)提升的反映。
二是白酒銷價(jià)再起。
二季度以來，高端白酒的批發(fā)價(jià)陸續(xù)上臺(tái)，動(dòng)銷也不錯(cuò)，茅臺(tái)普茅散瓶/整箱批發(fā)價(jià)連續(xù)幾周小幅上漲，五糧液的發(fā)貨節(jié)奏稍慢，但價(jià)格堅(jiān)挺，老窖的情況也差不多。
次高端的白酒，截止目前，汾酒全年任務(wù)已經(jīng)完成進(jìn)度超70%，玻汾的批價(jià)小幅上漲，洋河的業(yè)績(jī)走量也維持平穩(wěn)。
到現(xiàn)在為止，一些白酒還在陸續(xù)提價(jià)，比如酒鬼酒近期發(fā)布通知，自9月1日起上調(diào)52度酒鬼（傳承）30元/瓶，上調(diào)39度和42度酒鬼（傳承）10元/瓶。
業(yè)績(jī)方面，頭部的白酒上半年業(yè)績(jī)多數(shù)有超預(yù)期，茅臺(tái)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)20.84%給整個(gè)行業(yè)奠定信心基礎(chǔ)。古井測(cè)算單Q2實(shí)現(xiàn)收入37.3億元，同增29.5%，歸母凈利潤(rùn)8.2億元，同增45.3%，同樣超預(yù)期，水井坊測(cè)算單Q2實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收6.59億元同增10.4%，歸母凈利潤(rùn)0.07億元，由負(fù)轉(zhuǎn)正。
在二季度線下疫情還頻頻影響的大環(huán)境下，白酒行業(yè)能出現(xiàn)如此穩(wěn)健甚至超預(yù)期的表現(xiàn)，這就是白酒具有強(qiáng)大業(yè)績(jī)韌性的表現(xiàn)。
到現(xiàn)在，很快又到了中秋和國慶節(jié)黃金雙節(jié)，白酒行業(yè)的備貨期陸續(xù)開啟，疊加疫情有效防控，餐飲行業(yè)報(bào)復(fù)性修復(fù)是可以預(yù)期的。
02
資金面：風(fēng)水輪流，入場(chǎng)者增多
如果從當(dāng)前賽道優(yōu)劣等級(jí)劃分，食品飲料板塊現(xiàn)在算是中等偏上，讓步于新能源和科技，但整體因?yàn)橹芷谑谷贿€沒等到資金的重新關(guān)注。
目前在資金持續(xù)抱團(tuán)下，整個(gè)市場(chǎng)的存在兩極分化問題。*的那些賽道，其擁擠交易已經(jīng)極其嚴(yán)重，如光伏、新能源車產(chǎn)業(yè)、電氣設(shè)備、計(jì)算機(jī)等行業(yè)是后面稍冷門一點(diǎn)的行業(yè)的換手率高出很多倍，更別說交易額是后者的幾十上百倍差距。
現(xiàn)在股民對(duì)這些行業(yè)都異常樂觀，導(dǎo)致過度投資未來預(yù)期，短期的泡沫化越來越明顯，它們的市盈率普遍都超過了50倍，是以前沒有出現(xiàn)過的。
而那些實(shí)際上業(yè)務(wù)和未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)都較為穩(wěn)健的板塊，比如食品飲料，估值水平反而已大不如前。
但實(shí)際上，越來越擁擠的賽道，資金博弈過度，賺錢概率反而大幅下降，所以也有資金選擇尋找跟穩(wěn)健的領(lǐng)域，然后在一邊等待機(jī)會(huì)。
這些相對(duì)新能源這種成長(zhǎng)賽道的備胎領(lǐng)域，就包括食品飲料。
有機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，近期A股的基金對(duì)食品飲料行業(yè)的持倉配置比例開始重新出現(xiàn)大幅抬升，明顯強(qiáng)過行業(yè)市值占A股總市值的比例。
細(xì)心的投資者也發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前越來越多的機(jī)構(gòu)也在轉(zhuǎn)頭看好各種大消費(fèi)，尤其是“吃肉喝酒”行情的預(yù)期。
一個(gè)巨大變化是，盡管7月以來白酒行業(yè)的股價(jià)不斷下行，但白酒的ETF的份額在不斷增加，說明有人在越跌越買，入場(chǎng)資金越來越多。
這可能就是春江水暖鴨先知。
03
比較合適的策略
客觀來說，新能源這種成長(zhǎng)賽道從長(zhǎng)期看肯定還是好過食品飲料行業(yè)，但這不代表后者沒有投資價(jià)值。
再性感的賽道，能容納的資金和短期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)都是有限的，一不小心就會(huì)泡沫巨大化，以后變成高來高走的博弈場(chǎng)也不一定。
半導(dǎo)體、軍工和之前的生物醫(yī)藥就是這樣的局面。
在食品飲料行業(yè)自身的周期來臨，或者估值足夠出現(xiàn)吸引力的時(shí)候，資金還是會(huì)回來的。
比如現(xiàn)在。
從投資策略看，接下來肯定是關(guān)注上述各大消費(fèi)行業(yè)的龍頭，尤其那些披露業(yè)績(jī)繼續(xù)非常穩(wěn)健的龍頭是*。
比如白啤，盯住一二線頭部，配合一些重組預(yù)期的小種子就差不多了。
豬肉、調(diào)味品、預(yù)制菜等也是這樣，基本都是有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)和渠道優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭在反彈中占據(jù)最有利的低位。
但另一方面，A股的投機(jī)氣氛非常濃厚，每到題材來臨，大票很難推的動(dòng)，并不是短線資金的菜，炒小炒妖反而是主流。所以這種情況下，業(yè)績(jī)很穩(wěn)的龍頭不一定跑得過小票，尤其是市場(chǎng)大體走好的背景下，資金往往更喜歡彈性更大的小股。
所以為了應(yīng)對(duì)這種情況，配置相關(guān)領(lǐng)域的基金是最合適的，尤其是哪些在大消費(fèi)里摸爬滾打十年以上的老牌基金產(chǎn)品。
當(dāng)然，更直接的是挑一些ETF基金，直接跟行業(yè)一起等風(fēng)來，也不失為一個(gè)好的選擇。
現(xiàn)在的消費(fèi)ETF已經(jīng)切得很細(xì)，很多細(xì)分概念都有，并不愁跟不上。原理上，各機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品都是被動(dòng)跟蹤指數(shù)所以差別不大，但選擇行業(yè)知名的會(huì)讓人心安多一點(diǎn)。比如下面這些。
鑒于目前白酒啤酒行業(yè)的未來預(yù)期更強(qiáng)一點(diǎn)，這里為大家介紹一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)酒ETF——鵬華中證酒
ETF(512690)，該ETF是目前市面上*一只純酒ETF。該基金2019年4月成立，最新規(guī)模92.96億元，配置的都是白酒和啤酒中最被機(jī)構(gòu)一致看好的頭部企業(yè)，并且配置比例較為均衡。
在業(yè)績(jī)上，成立至今累計(jì)收益129.31%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期滬深300（2.33%），反映出非常好的成長(zhǎng)性。
所以如果你長(zhǎng)期同時(shí)看好白酒和啤酒行業(yè)，那么它能很好匹配你的投資訴求，值得長(zhǎng)期關(guān)注。
04
結(jié)語
這兩年來，食品飲料行業(yè)確實(shí)是在消化疫情和經(jīng)濟(jì)雙重沖擊導(dǎo)致的估值下殺，但基于大消費(fèi)強(qiáng)大的剛需屬性和穩(wěn)健業(yè)績(jī)，這種估值下殺情況總有到頭的時(shí)刻。
隨著國家對(duì)促消費(fèi)政策全面大力推進(jìn)，以及酒類、豬肉、預(yù)制菜、糧油調(diào)味品等行業(yè)的消費(fèi)回暖，業(yè)績(jī)出現(xiàn)改善，這種時(shí)刻其實(shí)越來越近了。
查理·芒格曾說：做投資，走正道，路會(huì)越走越寬，人一生有太多的機(jī)會(huì)可以抓，但只要能抓住少數(shù)幾個(gè)機(jī)會(huì)，就夠了，即使慢一點(diǎn)，也不要在乎。
現(xiàn)在的食品飲料相對(duì)新能源來說，確實(shí)是成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)不夠明顯，但它雖然慢，卻不失價(jià)值，長(zhǎng)期視看，未來依然是值得期待的。
