文：矛石

來源：調(diào)料家（ID：zgtlj2019）

7月15日，眾多知名餐飲企業(yè)背后的供應(yīng)商上海寶立食品科技股份有限公司（下稱“寶立食品”）掛牌上交所主板，發(fā)行價格10.05元/股，開市后迅速漲停，截至收盤漲幅43.98%，股價為14.47元/股，總市值57.88億元。而截至今日收盤，寶立食品再次漲停，報(bào)收31.02元/股，創(chuàng)下8連板的優(yōu)異表現(xiàn)，其總市值也達(dá)到了124.1億元。

而據(jù)同花順F10數(shù)據(jù)顯示，2022年7月26日寶立食品新增“調(diào)味品”概念。入選理由是：寶立食品主營業(yè)務(wù)為食品調(diào)味料的研發(fā)、生產(chǎn)和技術(shù)服務(wù)，主要產(chǎn)品包括復(fù)合調(diào)味料、輕烹解決方案和飲品甜點(diǎn)配料等，公司在裹粉、腌料、撒粉、調(diào)味醬、沙拉醬等復(fù)合調(diào)味品領(lǐng)域保持較強(qiáng)核心競爭力。

相比其他已上市或知名復(fù)合調(diào)味品企業(yè)而言，寶立食品的知名度或許并不算廣，但它的客戶主要客戶大多都是行業(yè)翹楚。

根據(jù)寶立食品的招股書顯示，公司與國內(nèi)外知名餐飲連鎖和大型食品工業(yè)企業(yè)都建立的長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，包括肯德基、必勝客、麥當(dāng)勞、德克士、漢堡王、達(dá)美樂、圣農(nóng)食品、泰森中國、嘉吉和正大食品等。此外，公司還與現(xiàn)制茶飲連鎖企業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)食品創(chuàng)意企業(yè)開展合作，如喜茶、大希地等。

而之所以能夠服務(wù)如此多元化的企業(yè)，與寶立食品的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)密不可分。

寶立食品在招股書中表示，公司主營業(yè)務(wù)為食品調(diào)味料的研發(fā)、生產(chǎn)和技術(shù)服務(wù)，持續(xù)以貼近市場的強(qiáng)大研發(fā)能力為驅(qū)動，致力于為餐飲企業(yè)、食品工業(yè)企業(yè)與家庭消費(fèi)者提供高品質(zhì)全方位的風(fēng)味及產(chǎn)品解決方案，主要產(chǎn)品包括復(fù)合調(diào)味料、輕烹解決方案和飲品甜點(diǎn)配料三大品類。產(chǎn)品覆蓋了裹粉、面包糠、腌料、撒粉、調(diào)味醬、沙拉醬、果醬、調(diào)理包、果蔬罐頭、烘焙預(yù)拌粉、即食飲料、爆珠、晶球和粉圓等十余個細(xì)分品類，每年向客戶提供千余種單品。

2019年至2021年，寶立食品的營收分別為7.43億元、9.05億元及15.78億元，歸母凈利潤分別為8149.83萬元、1.34億元及1.75億元。增長態(tài)勢明顯。

根據(jù)企業(yè)最新公布的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，寶立食品實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為4.24億元，凈利潤為4374.13萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為3999.66萬元。同時，立寶食品預(yù)計(jì)今年上半年的營業(yè)收入為8.5-9.3億元左右，同比增長18%-30%；歸屬于母公司凈利潤為8到9千萬元，同比減少17%-7%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司凈利潤為7300-8300萬元，同比減少17%-6%。

而寶立食品作為一家以直銷業(yè)務(wù)為主的企業(yè)，在2019年至2021年，其來自直銷的營收占比分別高達(dá)86.59%、86.09%和84.95%。

并且，寶立食品也是一家對于大客戶較為依賴的企業(yè)。招股書顯示，2019年至2021年度，寶立食品對前五大客戶實(shí)現(xiàn)的銷售收入在總營收的占比分別為50.11%、44.79%和36.71%；其中，對第一大客戶百勝中國實(shí)現(xiàn)的銷售收入占公司營業(yè)收入比例分別為30.53%、24.81%和21.03%，呈現(xiàn)逐年下滑的態(tài)勢。

從產(chǎn)品品類來說，2019年至2021年，寶立食品發(fā)復(fù)合調(diào)味料業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營收5.82億元、6.55億元和8.43億元，在主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 78.47%、72.78%和53.71%，雖然復(fù)合調(diào)味料業(yè)務(wù)的占比逐年降低，但目前仍舊是寶立食品的主要營收來源。

值得一提的是，寶立食品的復(fù)合調(diào)味料業(yè)務(wù)規(guī)模一度領(lǐng)先早期上市的日辰股份。

而為了擺脫對單一客戶群體和單一品類的限制，寶立食品也開始不斷培育新的業(yè)績增長點(diǎn)。其中，輕烹解決方案和飲品甜點(diǎn)配料成為了公司發(fā)展的重點(diǎn)方向。

其中，在輕烹解決方案中，寶立食品主要圍繞輕烹食品展開。最大手筆就是在2021年3月，通過收購阿芬廚房75%的股權(quán)，進(jìn)軍快消品市場。據(jù)公開資料顯示，廚房阿芬及其子公司空刻網(wǎng)絡(luò)是以電商模式為主的企業(yè)，主要產(chǎn)品包括空刻意面、廚房阿芬撈飯和撈面等輕烹食品，主要通過電商直營的方式對外銷售。2021年度，空刻網(wǎng)絡(luò)的營收4.58億元，凈利潤2854萬元。

2019年至2021年，寶立食品的輕烹解決方案業(yè)務(wù)銷售收入分別為4267.75萬元、13454.58萬元和57092.10萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例逐年提升，分別為5.76%、14.94%和36.39%。

飲品甜點(diǎn)配料是公司產(chǎn)品的另一大應(yīng)用領(lǐng)域，公司擁有多款果醬系列產(chǎn)品，同時，公司積極布局現(xiàn)制飲料領(lǐng)域，推出了晶球、粉圓等創(chuàng)意小料產(chǎn)品。2019年至2021年，飲品甜點(diǎn)配料銷售收入分別為11684.83萬元、11059.59萬元和15532.90萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為15.77%、12.28%和9.90%。

而在2019年至2021年，寶立食品的輕烹解決方案和飲品甜點(diǎn)配料業(yè)務(wù)合計(jì)收入占比分別為21.53%、27.22%和 46.29%，發(fā)展較為迅速。

招股書顯示，2020年，寶立食品粉類產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)86.34%，醬類產(chǎn)品產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到90.56%。而此番上市，寶立食品擬募資3.35億元，主要用于嘉興生產(chǎn)基地(二期)建設(shè)項(xiàng)目、信息化中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動資金。募集資金投資項(xiàng)目實(shí)施并全部達(dá)產(chǎn)后，按規(guī)劃每年將新增產(chǎn)能 4.35 萬噸。

不過，除了產(chǎn)能問題，成功登錄資本市場的寶立食品出了存在對大客戶過度依賴之外，還存在區(qū)域市場分布不均，C端業(yè)務(wù)有待打開等一系列問題待解。而隨著行業(yè)競爭越來越激烈，在資本助力之下，寶立食品又會給調(diào)味品行業(yè)帶來哪些新的思路呢？讓我們一起拭目以待。