文：Aria

來(lái)源：食研匯FTA（ID：FTA_21FOOD）

美國(guó)時(shí)間6月21日，家樂(lè)氏（Kellogg's）宣布將拆分為三個(gè)獨(dú)立的上市公司，分別專注零食、谷物和植物基賽道。首席執(zhí)行官Steve Cahillane表示，拆分預(yù)計(jì)將于2023年年底完成。拆分后，每個(gè)企業(yè)都能夠更好地將資源集中在他們獨(dú)特的戰(zhàn)略優(yōu)先事項(xiàng)上，從而充分發(fā)揮他們的潛力。

01

未來(lái)將專注于全球零食市場(chǎng)

根據(jù)家樂(lè)氏官方視頻，拆分后，三個(gè)公司分別為全球零食公司（Global Snacking Co.）、北美谷物公司（North America Cereal Co.）和植物公司（Plant Co.）。

全球零食公司（Global Snacking Co.）

根據(jù)協(xié)議計(jì)劃，該公司將專注于全球零食、國(guó)際谷物和面條以及北美冷凍早餐類別，涵蓋家樂(lè)氏目前擁有的大部分知名品牌，包括Pringles、Cheez-It、Pop-Tarts、Kellogg’s Rice Krispies Treats等。

此外，家樂(lè)氏現(xiàn)任首席執(zhí)行官Steve Cahillane將繼續(xù)擔(dān)任Global Snacking Co.的董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官。根據(jù)2021年的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，這家公司的凈銷售額將約為114億美元。

CNBC表示，本次拆分標(biāo)志著家樂(lè)氏轉(zhuǎn)向?qū)Ｗ⒂谌蛄闶硺I(yè)務(wù)。因?yàn)槿藗冊(cè)絹?lái)越多地在兩餐之間進(jìn)食，家樂(lè)氏與億滋等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一起，通過(guò)推出更多零食和收購(gòu)小品牌來(lái)順應(yīng)這一趨勢(shì)。

圖片來(lái)源：Kellogg's官網(wǎng)

北美谷物公司（North America Cereal Co.）

這家公司將專注于美國(guó)、加拿大和加勒比地區(qū)的即食谷物。該公司旗下的谷物品牌將包括家樂(lè)氏、Frosted Flakes、Special K、Froot Loops、Mini-Wheats、Raisin Bran、Rice Krispies、Corn Flakes、Kashi 和 Bear Naked。根據(jù)2021年的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，它的凈銷售額將約為24億美元。

近年來(lái)，美國(guó)的谷物銷售停滯不前，因?yàn)槿藗冊(cè)诼猛局谐燥埐⒃谠缟汐@得更多種類的選擇，家樂(lè)氏預(yù)計(jì)其北美谷物業(yè)務(wù)未來(lái)的收入增長(zhǎng)將持平，新公司的首要任務(wù)是穩(wěn)定銷售并提高利潤(rùn)率。

圖片來(lái)源：Kellogg's官網(wǎng)

植物公司（Plant Co.）

這家公司將制造和分銷家樂(lè)氏的植物基食品。其主要品牌將是MorningStar Farms食品系列，并將專注于美國(guó)、加拿大和加勒比市場(chǎng)。根據(jù)2021年的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，它的凈銷售額將約為3.4億美元。

值得注意的是，家樂(lè)氏表示，其正在探索替代方案，包括出售其植物業(yè)務(wù)的可能性。

圖片來(lái)源：Kellogg's官網(wǎng)

大型集團(tuán)拆分成為近年來(lái)的趨勢(shì)，在家樂(lè)氏之前，強(qiáng)生和通用電氣等全球企業(yè)集團(tuán)在過(guò)去一年也發(fā)布了類似的公告，并強(qiáng)調(diào)大公司在爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額時(shí)需要更加敏捷。有觀點(diǎn)認(rèn)為，自新冠疫情爆發(fā)以來(lái)，全球供應(yīng)鏈問(wèn)題頻出，迫使高管們重新考慮如何以最有效的方式運(yùn)營(yíng)，這可能是集團(tuán)開(kāi)始拆分業(yè)務(wù)線的原因之一。

投資市場(chǎng)目前對(duì)家樂(lè)氏的拆分計(jì)劃反應(yīng)平平，雖然家樂(lè)氏股價(jià)在盤前交易中上漲多達(dá)8%，但收盤僅上漲1.9%。晨星分析師Erin Lash預(yù)計(jì)家樂(lè)氏股票價(jià)值將下調(diào)，原因是其規(guī)模縮小以及推出三家較小的獨(dú)立公司所帶來(lái)的其他不利因素，這些舉措不會(huì)增強(qiáng)家樂(lè)氏的競(jìng)爭(zhēng)地位或財(cái)務(wù)前景。瑞士信貸分析師羅伯特莫斯科則指出，家樂(lè)氏提議的新全球零食業(yè)務(wù)中只有60%來(lái)自零食，另外40%來(lái)自更穩(wěn)定的面條、麥片等銷售。

圖片來(lái)源：CNBC

02

對(duì)中國(guó)市場(chǎng)暫時(shí)不會(huì)有影響

按照家樂(lè)氏的公告，和中國(guó)市場(chǎng)相關(guān)的業(yè)務(wù)應(yīng)該要?dú)w屬于全球零食公司（Global Snacking Co.）。家樂(lè)氏表示，旗下三個(gè)國(guó)際大區(qū)，即歐洲，拉丁美洲和亞太，中東和非洲將在Global Snacking Co. 內(nèi)“幾乎完全保持不變”。

工商資料顯示，家樂(lè)氏目前以合資形式布局中國(guó)市場(chǎng)，和益海嘉里在內(nèi)地創(chuàng)辦合資公司，分別位于昆山、上海，董事長(zhǎng)均為陳波，他的另一個(gè)身份是益海嘉里金龍魚(yú)糧油食品的高管。合資公司目前在中國(guó)的業(yè)務(wù)主要是家樂(lè)氏麥片和品客薯片，銷售渠道覆蓋了線上和線下，產(chǎn)品也主要在中國(guó)本土生產(chǎn)。有媒體采訪益海嘉里金龍魚(yú)人士，該人士表示家樂(lè)氏的拆分對(duì)合資公司業(yè)務(wù)開(kāi)展不會(huì)有影響。

圖片來(lái)源：家樂(lè)氏、品客官方旗艦店

拆分后的億滋發(fā)展迅猛

與家樂(lè)氏本次拆分類似的是，2012年10月，卡夫食品拆分為全球零食業(yè)務(wù)和北美雜貨業(yè)務(wù)兩個(gè)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，億滋國(guó)際擁有原卡夫食品旗下的零食和食品品牌。目前億滋在零食業(yè)務(wù)上大放異彩，近日宣布將收購(gòu)能量棒公司Clif Bar & Co.，這筆29億美元的交易預(yù)計(jì)將在第三季度完成。通過(guò)這一收購(gòu)，億滋將能獲得多個(gè)美國(guó)市場(chǎng)的“潮流品牌”，包括 CLIF、LUNA 和 CLIF Kid。

億滋國(guó)際2021年財(cái)報(bào)顯示，2021全年凈收入287.2億美元，同比增長(zhǎng)8.0%，其中餅干（47%）、巧克力（32%）、口香糖和糖果（10%）收入排名前三；分地區(qū)來(lái)看，歐洲（38.8%）、北美（28.9%）、AMEA（即亞洲、中東、非洲）（22.5%）收入排名前三，從收入占比來(lái)看，亞洲等新興市場(chǎng)仍具有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

圖片來(lái)源：億滋國(guó)際2021年財(cái)報(bào)

對(duì)比2020年，億滋國(guó)際2021年多個(gè)核心指標(biāo)同比增長(zhǎng)超20%，董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Dirk Van de Put在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上表示，增加對(duì)品牌、能力和可持續(xù)發(fā)展計(jì)劃的投資，并加強(qiáng)并購(gòu)收購(gòu)，是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素之一。

圖片來(lái)源：億滋國(guó)際2021年財(cái)報(bào)

近年來(lái)，億滋國(guó)際頻頻出手收購(gòu)業(yè)務(wù)，除上文提到的Clif Bar & Co.，還收購(gòu)了Chipita、Give & Go、Hu、Grenade和Gourmet Food等公司股權(quán)，同時(shí)帶來(lái)了增量銷售額。值得關(guān)注的是，家樂(lè)氏首席執(zhí)行官Steve Cahillane表示，拆分后的全球零食公司（Global Snacking Co.）也將尋求通過(guò)收購(gòu)來(lái)增加其投資組合。

圖片來(lái)源：億滋國(guó)際

食品行業(yè)并購(gòu)加速

從家樂(lè)氏的拆分可以看出，在整個(gè)食品行業(yè)中，大型集團(tuán)正趨向于剝離增長(zhǎng)較慢的類別，并專注于尋找更新的、不斷發(fā)展的市場(chǎng)。而億滋的快速增長(zhǎng)則表明，并購(gòu)已成為布局多元化品牌矩陣和全球化市場(chǎng)擴(kuò)張的最佳手段。

數(shù)據(jù)顯示，食品和飲料領(lǐng)域的并購(gòu)交易活動(dòng)加速，截至2021年9月30日的過(guò)去12個(gè)月(TTM)期間，北美市場(chǎng)有381筆交易完成，這也是TTM歷史上最高的交易數(shù)量。

圖片來(lái)源：DUFF&SPHELPS

以億滋為例，2020-2021年，億滋接連“買買買”，收購(gòu)了美國(guó)東部羊角面包和烘焙零食公司（Chipita S.A.）、澳大利亞餅干公司（Gourmet Food Holdings Pty Ltd）、英國(guó)高性能營(yíng)養(yǎng)食品公司（Lion/Gemstone Topco Ltd）、美國(guó)巧克力公司（Hu Master）和北美烘焙食品供應(yīng)商（Give&Go）等多家公司，使得億滋國(guó)際的零食類別及全球化布局更加廣泛。

大肆收購(gòu)的同時(shí)，億滋也同樣在剝離發(fā)展緩慢的非核心業(yè)務(wù)，日前，億滋首席執(zhí)行官馮樸德已宣布要?jiǎng)冸x發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的口香糖業(yè)務(wù)，并計(jì)劃剝離“荷氏”品牌全球業(yè)務(wù)。

圖片來(lái)源：億滋國(guó)際官網(wǎng)

小結(jié)

隨著后疫情時(shí)代的來(lái)臨，多元化大集團(tuán)模式逐步解體，家樂(lè)氏、通用電氣、強(qiáng)生等多個(gè)全球化集團(tuán)開(kāi)始剝離非核心業(yè)務(wù)、集中優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)。顯然，作為食品巨頭的家樂(lè)氏，將未來(lái)押注在全球零食市場(chǎng)，與“億滋們”正面競(jìng)爭(zhēng)。面對(duì)搶先占據(jù)賽道，并蓬勃上升的競(jìng)爭(zhēng)者，未來(lái)家樂(lè)氏將如何突破重圍，我們拭目以待！