文：李珂 

來源：快消（ID：fbc180）

近日，乳業龍頭三元股份公告稱，公司近日收到通知，法院將對新華聯持有的湖南太子奶40%股權進行第一次公開拍賣，三元股份作為湖南太子奶股東，享有優先購買權。不過，經綜合考慮，三元股份本次擬放棄優先購買權，且不參與本次拍賣。

工商信息顯示，三元控股是湖南太子奶的大股東，持有湖南太子奶60%股權，新華聯則持有湖南太子奶40%股權。而持有湖南太子奶40%股權的新華聯，主營業務包括文化旅游、化工與材料、礦業與石油、金融與投資等。

評估報告顯示，截至2021年末，太子奶申報的資產總額賬面價值為2.33億元，評估價為為3.22億元，增值率為38.47%，申報的負債總額賬面價值為920.17萬元，凈資產2.23億元，評估值為3.13億元，增值率為40.05%。

公告還顯示，2022年1至3月，湖南太子奶實現營收約515.6萬元，實現的凈利潤約為-426.2萬元。湖南太子奶的凈資產約為2.19億元，資產總額約為2.31億元，負債總額約為1148.7萬元。

據了解，太子奶的主要資產是位于株洲天元區栗雨湖工業園內的四宗土地，均為工業用地，占地面積19.97萬平方米，有產權證房屋建筑面積11.10萬平方米，無產權證房屋建筑面積600平方米，合計房屋建筑面積11.16萬平方米。目前，生產區約10000平方米廠房處于對外租賃，其余廠房均處于未使用的閑置狀態。

該報告同時披露了太子奶廠區的現狀，大部分設備購置于2006年左右，因在2010至2011年破產重整期間沒有進行有效保養，已不能使用，同時在建工程（設備）一直未建成使用，已全部處于待報廢狀態。

由于設備老化，生產線跑冒滴漏嚴重，導致無法組織生產，2020年8月至今，太子奶生產區就沒有再生產，生產設備處于停用狀態，全線產品只得委托在外加工。另據介紹，太子奶現有員工88人，現無在生產區恢復生產的計劃，現存生產設備也將逐步處置。

值得注意的是，這并非太子奶首次被掛出拍賣。2021年7月，新華聯所持太子奶的全部股權就被掛出，評估價同樣為1.25億元，但起拍價為1.06億元。拍賣平臺顯示，這次拍賣因株洲市中級人民法院來函而中止，直到此次再次被掛出拍賣。

曾幾何時，李途純和太子奶可謂風光無限。

1998年，曾靠賣掛歷賺了一百萬的李途純，揣著1萬元路費和籌借來的20萬保證金， 純用分期付款方式以8888萬元價格拿下了央視食品飲料類的年度“標王”，博得了雪片般紛至沓來的訂單。據了解，這8888萬元的廣告投入其實早已經超過了當時“太子奶”的總資產，如果“預期中”的銷量跟不上，太子奶可能直接破產。

膽子越來越大的李途純搞出了 “無成本生產，零風險經營”模式。即以太子奶為載體，向社會融資維持運轉和增長。太子奶不僅“賒賬”買原料和設備、外出招待用餐、建設豪華廠房，連職工食堂的食材包括豬肉蔬菜，都賒賬。

“只有應付款，沒有應收款”的畸形業務模式，讓太子奶業務形同空轉。但靠著標王等一系列操作積累的聲譽，仍有經銷商源源不斷地打款支持太子奶，當然，這也和太子奶“ 打款越多、拿貨越多，現金折扣就越高”的政策有關。

沒有買賣，只有不斷消耗，直到太子奶的資金鏈崩裂。數十億來自經銷商、銀行、供應商的欠款讓太子奶走入死胡同。

公開信息顯示，太子奶2007年銷售收入超過30億元，利潤超過5億元，在中國乳酸菌飲料市場占有率一度達到76.2%，是當時名副其實的行業老大。但到了2008年，隨著美國次貸危機的發生，太子奶出現資金鏈緊張，李途純失去了對太子奶的控股權。

2009年2月，湖南株洲高科奶業經營有限公司成立并接管太子奶；隨后的2010年6月12日，李途純被株洲警方以涉嫌非法吸收公眾存款罪刑事拘留；再后來太子奶最終走上了破產重組之路，李本人也因此入獄15個月之久。

2011年，三元食品發布公告稱，公司與新華聯控股組成聯合體并與新華聯控股指定方、以不高于7.2億元的金額參與“太子奶株洲三公司”的破產重整。

三元股份收購太子奶時曾表示，太子奶作為中國馳名商標，具有很強的品牌影響力和良好的市場基礎，太子奶所具備的生產規模與可持續生產能力，都是整合后快速崛起的良好基礎，公司參與重整，有助于擴大在乳酸菌領域的市場份額，有利于強化市場競爭力、市場占有率和影響力。

不過，經歷了重大震蕩之后，太子奶原有的渠道、網絡、客情和供應鏈已殘缺不全，三元食品的注入也不能幫它修復，在如今消費升級的背景下，太子奶已經沒有東山再起的可能性了。

財報顯示，太子奶營業收入自2016年起開始下降，從1.82億元降至1億元以下，且降幅擴大，到2021年，營收已不足2000萬元。凈利潤方面，2012年至2021年的十年間，太子奶僅2015年盈利5萬元、2019年盈利5058萬元，其他年度均為虧損狀態，虧損總額達到2.38億元。

而當下對有限購買權的放棄也進一步說明了，時至今日，三元股份終究未能得償所愿。

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值得注意的是，在三元股份公布太子奶拍賣“窘境”的同一天，另一家上市企業的公告，卻宣告了李途純家族的另一種“歸來”。

據上市公司桂林萊茵生物公告，公司現與中國千億乳酸菌市場開拓者太子奶原創始團隊子承乳業達成長期戰略合作關系，并簽署中國大陸地區獨家代理協議，共同打造純天然減糖、零糖乳酸菌升級換代新產品。

公開資料顯示，湖南子承乳業生物科技有限公司，由太子奶股東及核心團隊共同成立，擁有30年乳業生產經營銷售經驗，董事長為李途純之子李帥。目前，傳統乳企巨頭先后進入低溫酸奶賽道，但同時，促銷走量、低增利的情況屢見不鮮。而子承乳業早在品牌發展的初期，就通過科研創新，開辟了健康零糖賽道實現差異化操作。

據李帥透露，公司與萊茵生物簽訂純天然代糖的產品在中國大陸地區擁有獨家代理權。依托于線下幾千經銷商，線上網紅渠道銷售加上大客戶定點配送，預計今年內其天然零糖產品銷量將達到十億以上，其中純天然代糖需求將達到兩億元以上。

值得注意的是，在再次入局乳酸菌行業前，李帥曾用汽水來“練兵”，也曾收獲一定程度的成功。

據長沙晚報報道，2021年初，李帥和他的團隊準確抓住消費者文化回歸、懷舊青春心態，創立了“老長沙汽水”。該產品一經推出，迅速打入長沙地區六成以上的餐飲企業，獲得業內的不小關注。報道還指出，來自西北的冰峰花了三年多時間才進入長沙市場，卻被李帥團隊僅用3個月的時間“反攻”下來。

業內觀點認為，汽水在餐飲渠道的快速鋪開，反映出原太子奶團隊在大本營市場仍有強大的號召力和執行力。正是這些昔日的經銷商和老員工，用一雙腿、一口長沙話，把長沙地區的7000多家餐飲企業一家家“拿下”。

而據業內人士介紹，目前，李帥領銜的子承乳業已開發出雙乳雙蛋白六款系列產品。同時，原太子奶遍布全國各地的7000余家經銷商中，已代理了3000個市縣市場。

在李帥看來，近年來，雖然國內傳統乳品行業涌現出了眾多品牌企業；但在乳酸菌領域，很多企業的產品依然照抄太子奶的配方、模仿包裝，甚至連廣告語都是幾百億、幾千億益生菌。因此，我國乳酸菌領域仍有大機會。

業內觀點認為，從消費趨勢看，乳酸菌飲品或許已經進入又一個高速增長期。歐睿國際數據顯示，2015-2019年間，中國乳酸菌飲品市場復合增長率為11.2%，大陸乳酸菌市場規模到2024年將增至492.4億。在乳酸菌市場上，以養樂多和味全為代表的低溫型飲品發展較早，市場份額約占6成；但常溫飲品具有更大的銷售半徑，能夠滿足更多消費場景，市場空間更為廣闊。

一業內人士表示，酸奶市場僅有大企業涉足，小企業還未敢進入；但乳酸菌飲料市場卻大相徑庭，大量企業相繼涌入乳酸菌行業，市場上的乳酸菌品牌如雨后春筍般層出不窮。此外，由于低溫產品難以滲透到低線城市，這也為常溫乳酸菌攻占下沉市場提供了機遇。對于子承乳業這樣擁有現成團隊和渠道的中小型乳企而言，可以說是一個利好。

雖然重整路上的“太子奶”仍未逃脫宿命，但業內不妨給“太子”多一點關注。