“這是速溶咖啡粉嗎？”
北京朝陽大悅城喜茶門店，一位消費(fèi)者問喜茶員工“生打椰椰拿鐵”配料，喜茶員工指著店里的咖啡機(jī)回復(fù)稱，不是速溶，是咖啡豆現(xiàn)場萃取的。
8月10日，喜茶在其官方公眾號發(fā)布文章“誰要喝喜茶的咖啡啊？”正式官宣推出三款新品咖啡“生打椰椰”系列，客單價(jià)21-23元不等。而這距離喜茶投資精品咖啡品牌Seesaw，不過半個(gè)月的時(shí)間。
7月22日，態(tài)度頗為堅(jiān)定地否認(rèn)收購樂樂茶之后，喜茶“光速”宣布投資精品咖啡品牌Seesaw。如今半月之后，喜茶又推出了自主研發(fā)咖啡，動(dòng)作可謂頻頻。自7月13日完成最新一輪5億美元的融資后，喜茶開啟了茶飲公司投資并購時(shí)代。
事實(shí)上，不止喜茶，創(chuàng)而優(yōu)則投，資本化之后成為資本已經(jīng)逐漸形成一種風(fēng)潮。“茶飲界海底撈”茶顏悅色，不久前投資了湖南本土果茶品牌“果呀呀”，元?dú)馍謩?chuàng)始人唐彬森旗下不僅有獨(dú)立基金“挑戰(zhàn)者資本”，元?dú)馍謨?nèi)部還組建了專門的戰(zhàn)投部門，7年時(shí)間投資了近200家公司。
雖然沒有上市，但這些資本寵兒手握資本助推器，野心勃勃的開啟了商業(yè)版圖擴(kuò)張之路，試圖再造一個(gè)喜茶、元?dú)馍?、茶顏悅色?/span>
企業(yè)需要宏大的新故事，謀求“做大做強(qiáng)”也無可厚非，但資本豪賭高估值企業(yè)的時(shí)代已經(jīng)逐漸成為過去時(shí)，一二級市場倒掛早已為行業(yè)敲響警鐘，“太多的錢從二級市場涌到了一級市場，一級市場抬高了估值，透支了獨(dú)角獸公司可能未來一兩年的業(yè)績，因此很多公司可能上市就破發(fā)”，金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎曾如此分析。
另一個(gè)危險(xiǎn)的信號則是，傳言軟銀暫停在中國投資，這意味著，超級獨(dú)角獸接盤俠退出，中后期高估值企業(yè)或直接陷入“無人能接”的困境。正如梅花創(chuàng)投吳世春所說，軟銀作為超級獨(dú)角獸上市前最后一輪下重注的造神者，如果它暫停在中國投資，將會(huì)帶動(dòng)一批美元基金的觀望，“沒有造血功能的獨(dú)角獸，滅絕季開始了”。
明星創(chuàng)業(yè)公司創(chuàng)而優(yōu)則投的同時(shí)，是否也做好了沒有融資，自己造血的能力儲(chǔ)備？
創(chuàng)而優(yōu)則投
飲品賽道明星玩家已經(jīng)悉數(shù)入局“投資”。
7月13日，喜茶完成茶飲界最大一筆融資，融資金額5億美元，估值直接翻了近3倍，一年半的時(shí)間從160億元瘋長到600億元。市場上關(guān)于超級獨(dú)角獸上市的傳聞此起彼伏，前不久，連線Insight獨(dú)家報(bào)道稱，喜茶或選擇明年赴港上市，目標(biāo)估值為1500億港幣（折合人民幣約1300億元）。
600億元甚至1500億港元估值什么概念？“奶茶第一股”奈雪的茶，最新市值已跌落至177.34億港元，喜茶此時(shí)估值約等于1-2個(gè)泡泡瑪特，1.5-3.4個(gè)元?dú)馍?，相?dāng)于4-9個(gè)奈雪的茶。
喜茶需要為自己的高估值尋找新的支撐。所以并購茶飲行業(yè)老四樂樂茶、投資Seesaw等邏輯變得順理成章。
據(jù)前瞻經(jīng)濟(jì)學(xué)人報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，茶飲行業(yè)里，喜茶的市場份額最高，為27.7%，其次是奈雪的茶，17.7%的市場份額排名第二，樂樂茶以3.8%的市場份額位列第四。如果喜茶收購樂樂茶，意味著喜茶在茶飲行業(yè)取得絕對競爭優(yōu)勢。但隨著喜茶創(chuàng)始人聶云宸“徹底、完全、堅(jiān)決放棄”約等于三次拒絕的棄購后，兩家的兼并計(jì)劃最終沒能實(shí)現(xiàn)。
3天之后喜茶投資Seesaw，被媒體報(bào)道成“只打了一個(gè)電話”就搞定了的閃電投資故事，決策效率之高讓人頗為意外。但事實(shí)上，這不是一次收購樂樂茶不得，轉(zhuǎn)而跨界投了咖啡品牌Seesaw的沖動(dòng)投資。
喜茶投資人老k告訴Tech星球，作為喜茶背后投資方，喜茶對外投資行為是需要得到其同意才能進(jìn)行的。投資人授意，喜茶完成第一次對外投資。老k稱，未來喜茶可能還會(huì)繼續(xù)投資其他優(yōu)質(zhì)標(biāo)的?！安灰欢ǎ顿Y也就占1%的精力吧，所以不用在意，Neo（喜茶創(chuàng)始人）是很聰明的，我們也很信任他”。
而投資人之所以同意喜茶跨界投資咖啡，跟喜茶本身具有咖啡產(chǎn)品線不無關(guān)系。早在喜茶還叫皇茶的時(shí)候，菜單列表就出現(xiàn)咖啡的身影。
除了喜茶，同一賽道內(nèi)的另一玩家“茶顏悅色”，也投出了第一家公司，長沙果茶品牌“果呀呀”。果呀呀成立于2013年，最大特色是，堅(jiān)持使用鮮切水果，連芋泥都是在備貨間現(xiàn)場蒸熟以后銷售。據(jù)20社報(bào)道，果呀呀2019年成功銷售約500萬杯。
不過，喜茶跟茶顏悅色的投資，目前看來更像是一次試水，兩家都沒有專門的投資部門，茶顏悅色一內(nèi)部人士告訴Tech星球，公司沒有對于投資方面的規(guī)劃，也沒有專門的投資部門。
相比之下，同為飲品賽道的明星玩家元?dú)馍衷谕顿Y方面已經(jīng)版圖清晰。早在2014年，元?dú)馍謩?chuàng)始人便先創(chuàng)立了“挑戰(zhàn)者資本”，而后通過挑戰(zhàn)者資本投資元?dú)馍帧?/font>
天眼查數(shù)據(jù)顯示，截止目前，挑戰(zhàn)者資本7年時(shí)間對外公開投資達(dá)174起，元?dú)馍謶?zhàn)投一年時(shí)間對外投資5起。老K稱，唐彬森現(xiàn)在已經(jīng)主做投資，全面轉(zhuǎn)入投資，業(yè)務(wù)交給團(tuán)隊(duì)推進(jìn)。
元?dú)馍职l(fā)展步入正軌，按照唐彬森對元?dú)馍肿罱K形態(tài)的預(yù)設(shè)，元?dú)馍謺?huì)是一個(gè)消費(fèi)品“帝國”，大眾消費(fèi)的品類都會(huì)做。目前，元?dú)馍忠呀?jīng)形成以氣泡水為主打產(chǎn)品，以茶飲、果汁、功能飲料、酸奶等產(chǎn)品線為矩陣的多線作戰(zhàn)模式。
此前在2020年經(jīng)銷商大會(huì)上，唐彬森說，元?dú)馍诌€有95%的產(chǎn)品沒有推出，2021年將是元?dú)馍值漠a(chǎn)品大年。據(jù)Tech星球獨(dú)家獲悉，目前元?dú)馍忠呀?jīng)有幾款新產(chǎn)品預(yù)備上線。
而元?dú)鈶?zhàn)投部門的存在，主要是為元?dú)馍謶?zhàn)略發(fā)展尋找標(biāo)的。“主要還是更考慮企業(yè)是否會(huì)和元?dú)馍钟袇f(xié)同作用，而不是單單考慮投資回報(bào)率”，元?dú)馍忠粌?nèi)部人士稱。
橫向拓品，跨界+高端化
茶飲品牌跨界投資，門檻最低的賽道是咖啡、酒。無論是喜茶，還是元?dú)馍郑纪顿Y了咖啡品牌。
喜茶投資的是高端精品咖啡品牌Seesaw，元?dú)馍滞顿Y的是瓶裝即飲咖啡Never Coffee。
先說喜茶，與Seesaw的合作，不僅完成了茶飲和咖啡的品類跨界，還實(shí)現(xiàn)了中端+高端的戰(zhàn)略布局。
同喜茶一樣開在朝陽大悅城的Seesaw，客單價(jià)更高。據(jù)Tech星球了解，Seesaw店內(nèi)咖啡價(jià)格在28元-48元之間。最便宜的是28元的美式咖啡，最貴的則為一款“梔子花梨香拿鐵”，售價(jià)48元。定價(jià)高于星巴克，星巴克美式咖啡中杯只有25元，其他超出40元的咖啡多為大杯分量。而Seesaw除了2款咖啡有大小杯之分，其他都是一種默認(rèn)杯分量。
圖片由Tech星球拍攝
高端定位的Seesaw，大本營在上海，自2012年成立至今，9年時(shí)間，門店數(shù)量只有30多家。2017年獲得弘毅百福以及沃生資本4500萬元投資，時(shí)隔4年之后，獲得新一輪融資。
Seesaw發(fā)展緩慢，根據(jù)百?？毓?/font>2017-2020年歷年年度業(yè)績報(bào)告披露，Seesaw咖啡年銷售額雖然一直在增長，但年增長率呈下降趨勢。
喜茶投資Seesaw，看重的或許是后者積累多年的咖啡供應(yīng)鏈優(yōu)勢。喜茶對于咖啡賽道覬覦已久，早在當(dāng)年還叫皇茶的時(shí)候便推出過咖啡品類。之后還推出喜茶咖啡，與精品咖啡品牌“%ARABICA”在上海、廣州做過多次聯(lián)名快閃店等等。
現(xiàn)在喜茶有咖啡機(jī)的門店都提供了咖啡飲品，加上最近新推出3款手打椰椰系列，咖啡SKU多達(dá)8款，售價(jià)在13-23元不等。這一價(jià)格區(qū)間，高于便利蜂等便利店咖啡價(jià)格，低于最近頻頻融資的Manner、M stand等咖啡品牌。中端自主研發(fā)咖啡+高端Seesaw，喜茶幾乎完成了不同市場的卡位。
圖片由Tech星球拍攝
元?dú)馍滞顿Y標(biāo)的，更多受挑戰(zhàn)者資本影響，元?dú)鈶?zhàn)投2月份并購的Never Coffee，挑戰(zhàn)者資本早在2017年便投資過，觀云白酒，也是挑戰(zhàn)者資本此前投資過的項(xiàng)目。雖然元?dú)馍謨?nèi)部人士稱，挑戰(zhàn)者資本重前期，元?dú)鈶?zhàn)投重后期投資，前者關(guān)注消費(fèi)、TMT賽道，后者更多是戰(zhàn)略投資。但很多時(shí)候，兩者投資的是同一個(gè)項(xiàng)目，并且前者為后者已經(jīng)充分試錯(cuò)。
值得注意的是，7月底，挑戰(zhàn)者資本投資了精品連鎖咖啡品牌M stand，未來或許有可能該品牌成為元?dú)鈶?zhàn)投的投資標(biāo)的。
除了咖啡，元?dú)鈶?zhàn)投還喜歡投資酒品牌：觀云白酒、碧山啤酒。
跟喜茶、元?dú)馍植煌?，茶顏悅色此次投資的“果呀呀”屬于高端果飲。茶顏悅色飲品價(jià)格在15-20元之間，果呀呀定價(jià)則保持在了20-30元的價(jià)格區(qū)間。后者在長沙風(fēng)靡程度不亞于茶顏悅色，一位湖南網(wǎng)友告訴Tech星球，相比茶顏悅色，她更喜歡果呀呀，“因?yàn)樗暇捅炔桀佡F很多，它做的是鮮果類茶飲，更注重原料的味道”。
總的來看，飲品玩家都通過投資完成了橫向打通，擴(kuò)充品類，向上謀求高端化布局，中高端市場協(xié)同作戰(zhàn)。
不過，最終投資效果能否如預(yù)期，再造一個(gè)喜茶、元?dú)馍帧⒉桀亹偵鰜?，則需要時(shí)間驗(yàn)證。
投資無門檻？
新消費(fèi)賽道今年兩大熱門投資賽道非茶飲、咖啡莫屬。
茶飲賽道熱潮洶涌，奈雪的茶上市，喜茶獲得5億美元融資，蜜雪冰城大范圍出圈，國家隊(duì)郵政跨界推出“郵氧的茶”，茶顏悅色受歡迎程度已經(jīng)離譜到有人出600元價(jià)格找人跨省代購。
咖啡賽道也快要人滿為患。Seesaw、Manner、Tims、M Stand、代數(shù)學(xué)家紛紛宣布獲得融資，加上喜茶咖啡，跨界投資咖啡品牌，部分奈雪的茶PRO店咖啡，“復(fù)活”的瑞幸，以及各種便利店咖啡、即飲咖啡、速溶咖啡，市場已經(jīng)足夠擁擠。
所以喜茶、茶顏悅色、元?dú)馍值让餍枪究缃缤顿Y也算“情理之中”，但咖啡、茶飲還是個(gè)好生意嗎？
前不久，瑞幸實(shí)現(xiàn)盈利的消息為整個(gè)火熱咖啡賽道再添一把火，瑞幸也順勢掀起了新一輪融資。不過，知情人士告訴Tech星球，瑞幸盈利似乎是“一場大型行為表演藝術(shù)”。“這輪他們?nèi)谫Y禁止盡調(diào)，牛吧？你要真盈利，干嘛不讓DD”。另一位此前做空瑞幸的調(diào)研公司內(nèi)部人士同樣稱，對于瑞幸并未盈利的事情有所耳聞，“好像是口徑不一樣，拋開了營銷費(fèi)用啥的”。
瑞幸作為互聯(lián)網(wǎng)平價(jià)咖啡品類開創(chuàng)者，一定程度上代表了整個(gè)咖啡賽道的盈利可能。其他家想要實(shí)現(xiàn)盈利，同樣并非易事。
事實(shí)上，資本已經(jīng)開始對這些賽道保持警惕。奈雪的茶，雖然頂著“奶茶第一股”的光環(huán)，但上市即破發(fā)，此后股價(jià)一直下跌，目前市值僅有177.34億港元，距離市值頂點(diǎn)300多億港元已經(jīng)蒸發(fā)100多億。
投資人老K稱，奈雪的茶項(xiàng)目讓好幾家一級二級市場機(jī)構(gòu)栽了跟頭，接下來，奈雪的茶市值可能還會(huì)繼續(xù)下探，“真實(shí)價(jià)值在60億元人民幣?！?/font>
一二級市場嚴(yán)重倒掛，明星創(chuàng)業(yè)公司估值過高，讓許多中小投資機(jī)構(gòu)對熱門賽道“望而卻步”。
眾海投資一位投資經(jīng)理稱，他們今年已經(jīng)不再關(guān)注奶茶、咖啡領(lǐng)域。另一位VC投資人同樣稱，不投這兩個(gè)熱門賽道?！翱戳藥准覙?biāo)的，盡調(diào)了幾家，談下來，一致決定不投。估值太高了，一般的VC機(jī)構(gòu)現(xiàn)在進(jìn)去要被割韭菜的?！?/font>
元?dú)馍帧⑾膊?、茶顏悅色等公司，方法論上的成熟決定了他們可以利用優(yōu)勢進(jìn)行復(fù)制。但跨界投資的同時(shí)，也要警惕自身優(yōu)勢的滑坡。
投資人老K稱，以前她是忠實(shí)的元?dú)夥郏杏X現(xiàn)在的元?dú)馍之a(chǎn)品力在下降。另一位投資經(jīng)理也表達(dá)了同樣的擔(dān)心，“最近兩款氣泡水新品梨子和蘋果，就很平平無奇。”
茶顏悅色走出長沙也面臨挑戰(zhàn)，“離開長沙其他區(qū)域面臨著古茗、茶百道的進(jìn)攻，基本難以守住，供應(yīng)鏈基礎(chǔ)也沒有優(yōu)勢?！?/font>
喜茶則需要警惕高估值帶來的泡沫風(fēng)險(xiǎn)，按照單店估值排序，喜茶>奈雪的茶>星巴克。
“企業(yè)做產(chǎn)業(yè)投資很正常，有錢就可以做投資，投資是最沒門檻的行為，但是做好投資是最難的”，上述投資人稱，“反正一天就24小時(shí)，你精力放在哪，就出什么樣的結(jié)果”。
