呷哺呷哺到底行不行？

這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)讓外界問(wèn)了一年多了，甚至有人預(yù)計(jì)一年之內(nèi)這個(gè)品牌可能就被其他新興的火鍋品牌取代。

而連續(xù)虧損的事實(shí)，讓投行分析師也逐漸調(diào)低了對(duì)這支“火鍋第一股”的評(píng)價(jià)和期待。自今年2月起，呷哺呷哺的股價(jià)就開(kāi)始一路走低。此后，包括高瓴集團(tuán)、摩根士丹利在內(nèi)的大股東相繼對(duì)其進(jìn)行清倉(cāng)式減持。

目前，呷哺呷哺的股價(jià)較最高點(diǎn)已跌去七成有余。

屋漏偏逢連陰雨，這個(gè)曾經(jīng)年輕人最愛(ài)的火鍋品牌，最近正處于高層動(dòng)蕩、內(nèi)亂不止的漩渦中。

7月28日，呷哺呷哺發(fā)布公告稱，股東特別大會(huì)以100%的贊成票數(shù)通過(guò)了罷免趙怡的決議。

從今年5月的“高鐵廁所會(huì)議”開(kāi)始，這場(chǎng)內(nèi)斗大劇就一發(fā)不可收拾，作為在呷哺呷哺履職近十年、曾高居CEO之位的老將，趙怡最終以兩次被免職、和老東家撕破臉的結(jié)局黯然離場(chǎng)。

今年5月20日，呷哺呷哺行政總裁趙怡在高鐵上得知了自己已經(jīng)被董事會(huì)罷免了所有職務(wù)。但問(wèn)題是，所有的程序都沒(méi)走完，趙怡認(rèn)定程序非法而不接受這個(gè)“被罷免”的決定。

隨后，6月14日呷哺呷哺發(fā)布公告稱，決定召開(kāi)股東特別大會(huì)以罷免趙怡執(zhí)行董事職務(wù)。根據(jù)當(dāng)時(shí)公告，“集團(tuán)建議罷免的理由為，趙怡的管理方式及理念與董事會(huì)其他成員存在重大差異，且允許趙怡繼續(xù)參與本公司的管理，將不符合本公司及股東的整體最佳利益。”

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與其他上市公司發(fā)生高層變動(dòng)時(shí)的態(tài)度不同，呷哺呷哺在公告中既無(wú)對(duì)趙怡過(guò)往業(yè)績(jī)的認(rèn)可，也無(wú)對(duì)其未來(lái)的祝愿，措辭之嚴(yán)厲，不禁令人浮想聯(lián)翩。

接下來(lái)，最新的股東會(huì)通過(guò)了這個(gè)決定，而當(dāng)初被千方百計(jì)聘請(qǐng)過(guò)來(lái)的職業(yè)經(jīng)理人趙怡，最終離開(kāi)了呷哺呷哺。

事實(shí)上，對(duì)于雙方之間的內(nèi)斗戲與拉鋸戰(zhàn)，外界終歸難以窺探真相和細(xì)節(jié)。比如，趙怡在公開(kāi)信中表示，呷哺呷哺與其說(shuō)是一個(gè)上市企業(yè)，不如說(shuō)是一個(gè)家族企業(yè)，因?yàn)槎聲?huì)全部成員中有三位都是同一個(gè)家族。

而董事會(huì)則表示，趙怡近兩年的工作并沒(méi)有給企業(yè)帶來(lái)任何起色，這是雙方解約的重要原因。

這樣的情況引發(fā)了吃瓜群眾的關(guān)注，現(xiàn)在的后續(xù)是趙怡已經(jīng)遞交勞動(dòng)仲裁，正在等待最終的結(jié)果。而就在8月2日，呷哺呷哺也發(fā)布了風(fēng)波后的首次公開(kāi)聲明，稱在解任流程方面，自2021年上半年起便與趙怡進(jìn)行過(guò)多次正式的談話，并將相關(guān)情況呈報(bào)董事會(huì)知悉，整個(gè)流程完全按照上市公司規(guī)定執(zhí)行。

不過(guò)，就在趙怡被罷免的第二天——7月29日，呷哺呷哺交出了2021年上半年的成績(jī)單。這張讓人出乎意料的成績(jī)單，似乎為董事會(huì)開(kāi)掉總裁的舉措提供了注腳。

01

減虧成功的呷哺呷哺

呷哺呷哺的盈利預(yù)警公告稱，相較于2020年上半年收入約為19.2億元，其預(yù)期截至2021年上半年收入增長(zhǎng)預(yù)計(jì)約59%；相較于去年同期公司擁有人錄得凈虧損約2.55億元，預(yù)期今年上半年將錄得凈虧損約4000萬(wàn)元至6000萬(wàn)元之間。

此外，呷哺呷哺還給出了仍未實(shí)現(xiàn)盈利的官方答案：計(jì)提資產(chǎn)減值損失約1.2億元，公司預(yù)計(jì)全年關(guān)閉呷哺呷哺品牌的虧損門(mén)店約200家；2021年上半年門(mén)店經(jīng)營(yíng)部分地區(qū)仍然受到新型冠狀病毒肺炎疫情的影響，而無(wú)法充分營(yíng)業(yè)。

雖然整體經(jīng)營(yíng)情況依然不容樂(lè)觀，但也傳出了一個(gè)積極信號(hào)：凈虧損相比去年同期已經(jīng)大幅收窄。

實(shí)際上，在過(guò)去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，呷哺呷哺還是年輕人首選的火鍋品牌。正因?yàn)檫@種市場(chǎng)的獨(dú)占性，它曾經(jīng)作為“火鍋第一股”，在資本市場(chǎng)中無(wú)比風(fēng)光。

呷哺呷哺成立于1998年，臺(tái)灣創(chuàng)始人賀光啟引進(jìn)了當(dāng)時(shí)風(fēng)靡東南亞的吧臺(tái)式小火鍋，這種“一人食”小火鍋憑借30元左右的客單價(jià)，以超高性價(jià)比贏得了年輕人的青睞。

而非典過(guò)后，“分餐”的意識(shí)愈發(fā)深入人心，“一人食”小火鍋這種就餐模式也C位出圈，讓呷哺呷哺一度成為了火鍋市場(chǎng)上的“弄潮兒”，并于2014年12月在港交所上市。

然而，花無(wú)百日紅。

一方面，“一人食”小火鍋的漲價(jià)，令呷哺呷哺失去了一部分消費(fèi)者，再加上諸如吉野家等快餐品牌的入局，讓呷哺呷哺不再具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，因此在這幾年里，呷哺呷哺的生意頹勢(shì)已顯。

而為了改變低價(jià)的刻板印象，呷哺呷哺開(kāi)始走“高端火鍋”路線——2016年孵化出的“湊湊”火鍋，就是它沖擊高端市場(chǎng)的代表作。

眾所周知，在高端火鍋市場(chǎng)上，海底撈的人氣一直居高不下，它的最新客單價(jià)為110.1元。而湊湊對(duì)標(biāo)的正是海底撈，且根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，湊湊的客單價(jià)高達(dá)126.6元，絲毫不遜色于海底撈，也打破了呷哺呷哺的低價(jià)形象。

不止于此，湊湊火鍋還開(kāi)創(chuàng)了“火鍋+茶憩”這一全新模式，逐漸在火鍋這片紅海市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。2020年底，呷哺呷哺旗下各品牌門(mén)店凈增77家，總計(jì)1201家。其中，湊湊已經(jīng)開(kāi)設(shè)了150家門(mén)店，占據(jù)門(mén)店總數(shù)的12.5%。

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圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議

客觀來(lái)看，湊湊火鍋的成功，除了反映在門(mén)店的擴(kuò)張上，也反映在上市公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)里。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，集團(tuán)旗下的呷哺呷哺品牌營(yíng)收同比大跌25.9%至35億元，而湊湊品牌收入?yún)s同比上漲40%至16.89億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)四成。

在疫情嚴(yán)重的2020年還能逆勢(shì)增長(zhǎng)，湊湊的成功讓呷哺呷哺看見(jiàn)了轉(zhuǎn)型希望，開(kāi)始復(fù)刻“火鍋+奶茶”這一經(jīng)營(yíng)模式。如今，在不少升級(jí)換代的呷哺呷哺門(mén)店2.0版本中，也出現(xiàn)了茶米茶的身影。

或許是由于湊湊沖擊高端市場(chǎng)讓呷哺呷哺嘗到了轉(zhuǎn)型帶來(lái)的紅利，此后涉及高層動(dòng)蕩的原CEO趙怡還宣布推出了介乎于呷哺呷哺和湊湊之間的品牌“in xiabuxiabu”，其模式為“小火鍋+茶飲+小食+關(guān)東煮+串串”。

但轉(zhuǎn)型也并不總是一帆風(fēng)順，相比于湊湊的大放異彩，“in xiabuxiabu”似乎沒(méi)有激起太多水花，甚至在2020年的財(cái)報(bào)中也未見(jiàn)其身影。

“其實(shí)這意味著它在非本賽道的堂食領(lǐng)域，并沒(méi)有找到什么新的出路。對(duì)投行來(lái)說(shuō)，湊湊只是一個(gè)小的成功，其實(shí)并沒(méi)有辦法挑戰(zhàn)海底撈在高端火鍋領(lǐng)域的地位。”香港知名投行分析師林曦對(duì)「子彈財(cái)經(jīng)」表示，當(dāng)前呷哺呷哺一些新的嘗試沒(méi)有產(chǎn)生效果，意味著這家公司在餐飲領(lǐng)域還沒(méi)有找到新的突破口。

在他看來(lái)，呷哺呷哺在餐飲領(lǐng)域的試錯(cuò)，是這幾年其股價(jià)下跌的重要因素。“今年2月眾多基金減持，背后不光是對(duì)財(cái)報(bào)內(nèi)容的不看好，更是對(duì)其之前把寶壓在餐飲領(lǐng)域擴(kuò)張戰(zhàn)略的一種反對(duì)態(tài)度。”

“傳統(tǒng)領(lǐng)域的公司，一般出不來(lái)獨(dú)角獸。”林曦說(shuō)。

02

要做外賣的呷哺呷哺

湊湊火鍋的成功，讓呷哺呷哺在高端火鍋領(lǐng)域占據(jù)了一席之地，但作為這個(gè)行業(yè)的老兵，呷哺呷哺并不安分。

“跨界”成為這家公司的選擇。

在2020年疫情之下，堂食難免“大傷元?dú)狻保虼送赓u成了很多品牌在困難時(shí)期的必然嘗試。

事實(shí)上，在疫情前就有不少火鍋品牌在外賣賽道上發(fā)力，如海底撈的U鼎冒菜，小龍坎的“小龍坎mini火鍋菜”，還有呷哺呷哺在2017年上線的“呷煮呷燙”等。

呷煮呷燙的出現(xiàn)補(bǔ)位了堂食的缺失，在2020年末的品牌發(fā)布會(huì)上，呷哺呷哺表示從呷煮呷燙的發(fā)展模式及數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，雖然它依托呷哺呷哺門(mén)店發(fā)展，但占據(jù)堂食產(chǎn)能并不高，同時(shí)利潤(rùn)率相對(duì)較高。

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圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議

可見(jiàn)呷哺呷哺對(duì)于在外賣領(lǐng)域的跨界成效還是較為滿意，因此也提到了會(huì)把“呷煮呷燙”作為品牌進(jìn)行培育，未來(lái)在下沉市場(chǎng)尋求更大的市場(chǎng)空間。

但問(wèn)題是，僅靠原材料的堆砌和調(diào)料的組合，這種火鍋外賣能否經(jīng)得住市場(chǎng)的考驗(yàn)，還是一個(gè)未知數(shù)。

何況在這個(gè)賽道競(jìng)爭(zhēng)者越來(lái)越多，如盒馬也在推出火鍋套餐，而呷哺呷哺本身價(jià)格也不便宜，其外賣產(chǎn)品能否占據(jù)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)還無(wú)從得知。

香港另一家投資基金的知名分析師張然對(duì)「子彈財(cái)經(jīng)」表示，他并不看好火鍋外賣這個(gè)市場(chǎng)，“這其實(shí)是個(gè)比拼成本的生意，各家唯一能做個(gè)性化的就是鍋底和調(diào)料。”

03

已經(jīng)成型的底料生意

財(cái)報(bào)顯示，呷哺呷哺看中的調(diào)味品是一塊不容小覷的市場(chǎng)。有數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)火鍋調(diào)味品市場(chǎng)總規(guī)模在2017年就已經(jīng)達(dá)到了170億元，且呈現(xiàn)出了連年上升的趨勢(shì)。

規(guī)模超百億的“香餑餑”，各大火鍋品牌自然要來(lái)分一杯羹，因此包括呷哺呷哺在內(nèi)，海底撈、小龍坎等諸多品牌都在布局調(diào)味品賽道。

2016年，呷哺呷哺開(kāi)始涉足火鍋底料等調(diào)味品銷售。2020年財(cái)報(bào)顯示，調(diào)味品的銷售額同比增長(zhǎng)了64.96%，高達(dá)1.48億元，成了當(dāng)年呷哺呷哺增長(zhǎng)最快的業(yè)務(wù)。

哪怕是備受贊譽(yù)的高端品牌湊湊，在調(diào)味品業(yè)務(wù)面前也要屈居下風(fēng)，可見(jiàn)這個(gè)市場(chǎng)仍有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/span>

而正處在轉(zhuǎn)型中的呷哺呷哺，自然也繼續(xù)在這一賽道上發(fā)力。

青島日辰是呷哺呷哺的長(zhǎng)期合作伙伴，多年來(lái)一直是其調(diào)料、底料的供應(yīng)商。今年5月8日，呷哺呷哺宣布與青島日辰成立合資公司，雙方分別持有新公司50%的股份。

新成立的合資公司主攻的就是復(fù)合調(diào)味料市場(chǎng)，前期呷哺呷哺及湊湊將是新公司的主要目標(biāo)客戶。

據(jù)媒體報(bào)道，有餐飲業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，呷哺呷哺與青島日辰的合作能夠在一定程度上降低自身在調(diào)料、底料方面的采購(gòu)成本，這也是呷哺呷哺近兩年正在努力的方向。

因此，張然認(rèn)為，結(jié)合呷哺呷哺、海底撈等幾年之前就在做的鍋底調(diào)料市場(chǎng)發(fā)展來(lái)看，這種火鍋外賣沒(méi)有什么前途，“這幾年呷哺呷哺業(yè)績(jī)里，亮點(diǎn)就是火鍋底料的單獨(dú)生產(chǎn)和銷售，現(xiàn)在又推出。火鍋外賣，看起來(lái)有一點(diǎn)昏了頭。”

此外，除了呷哺呷哺門(mén)店調(diào)味料供應(yīng)之外，據(jù)說(shuō)這家合資公司還將對(duì)呷哺呷哺已有的復(fù)合調(diào)味料生產(chǎn)、零售業(yè)務(wù)進(jìn)行對(duì)接，這或許意味著它很有可能將承擔(dān)呷哺呷哺的復(fù)合調(diào)味料零售產(chǎn)品的生產(chǎn)業(yè)務(wù)。

“但這種內(nèi)部消化，對(duì)呷哺呷哺的業(yè)績(jī)有多少補(bǔ)充和促進(jìn)其實(shí)是個(gè)未知數(shù)。”張然對(duì)「子彈財(cái)經(jīng)」表示，他覺(jué)得一家火鍋企業(yè)好不好，核心并不在于外賣和調(diào)料的東西好不好，而在于它競(jìng)爭(zhēng)力關(guān)鍵點(diǎn)能不能延續(xù)下去。

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圖 / 攝圖網(wǎng)，基于VRF協(xié)議

“海底撈賣的40%是產(chǎn)品，60%是服務(wù)。”張然說(shuō)，他認(rèn)為呷哺呷哺與其不停地把每個(gè)步驟都細(xì)分出來(lái)單列成產(chǎn)品銷售，不如深刻研發(fā)一下堂食怎么優(yōu)化，服務(wù)如何改進(jìn)。

“把年輕人重新請(qǐng)回店里來(lái)，這才是這家公司未來(lái)應(yīng)該做的事情，而不是想方設(shè)法讓年輕人在家里吃火鍋。”張然說(shuō)。

與投行的意見(jiàn)相左的是，呷哺呷哺創(chuàng)始人賀光啟又看上了自熱小火鍋。

因?yàn)樵?/font>“懶人經(jīng)濟(jì)”大行其道的背景下，近年來(lái)自熱小火鍋隨之興起，比如自嗨鍋、食族人、海底撈等自熱小火鍋深受年輕消費(fèi)者的追捧，而在這方面，目前呷哺呷哺仍然是空缺的。