在10月29日舉行的證監(jiān)會(huì)第十八屆發(fā)行審核委員會(huì)2020年第154次發(fā)審委會(huì)議上， “一鳴真鮮奶吧”母公司——浙江一鳴食品股份有限公司（下稱一鳴食品）首發(fā)審核獲通過(guò)。這表明一鳴食品登陸A股市場(chǎng)開啟最后沖刺。

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今年的茶飲資本事件連連。古茗成功融資，7分甜融得1.5億元人民幣；騰訊入股和府撈面；農(nóng)夫山泉成功上市，巴比饅頭登陸A股……

當(dāng)注冊(cè)制有了明確預(yù)期，一扇扇資本的大門正在逐次向茶飲打開。有機(jī)構(gòu)人士預(yù)測(cè)：明年會(huì)是兩三個(gè)茶飲品牌集中上市的窗口期，茶飲的大資本時(shí)代即將來(lái)臨。

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01

一鳴上市在即

29日舉行的證監(jiān)會(huì)發(fā)審會(huì)共審核了5家企業(yè)，包括一鳴食品在內(nèi)的四家企業(yè)獲通過(guò)。

按照去年12月更新版的一鳴食品招股書（申報(bào)稿）顯示，該公司計(jì)劃發(fā)行新股不超過(guò)6100萬(wàn)股，募資9.27億元，其中1.63億元用于直營(yíng)奶吧建設(shè)、3.92億元用于江蘇一鳴食品生產(chǎn)基地建設(shè)、2.9億元用于建設(shè)年產(chǎn)3萬(wàn)噸的烘焙制品項(xiàng)目及8200多萬(wàn)元用于研發(fā)中心與信息化建設(shè)。

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注冊(cè)成立于2005年的一鳴食品，創(chuàng)立于上世紀(jì)90年代。目前，一鳴食品最為人熟知的要算是“一鳴真鮮奶吧”。

招股說(shuō)明書顯示，“一鳴真鮮奶吧”于2002年開始連鎖發(fā)展，是消費(fèi)者選購(gòu)新鮮乳品與烘焙食品的一站式門店，截至去年6月底，在浙江、江蘇、福建及上海等城市有1524家門店。

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招股書顯示，最近幾年一鳴食品高速發(fā)展，2016至2018年的營(yíng)收逐年增長(zhǎng)，分別為12.54億元、15.16億元和17.55億元；同時(shí)，該公司凈利潤(rùn)也有增長(zhǎng)，分別為1.49億元、1.2億元和1.57億元。

02

機(jī)構(gòu)正在忙著找標(biāo)的

10月26日，為期三天的花椒大會(huì)在沈陽(yáng)落下帷幕。本屆大會(huì)的最大亮點(diǎn)是，深圳、上海等國(guó)內(nèi)一線城市的眾多投資人“打飛的”來(lái)到大會(huì)找項(xiàng)目。

沈陽(yáng)的圖景，也在國(guó)內(nèi)的其他一些城市上演，在成都，在重慶，在武漢，在杭州，等等。喜茶、奈雪、茶顏悅色、古茗……也不再是資本獨(dú)愛的寵兒。

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資本在通過(guò)各種渠道切入茶飲領(lǐng)地。有雇傭調(diào)查機(jī)構(gòu)全面咨詢的；有通過(guò)專業(yè)媒體婉轉(zhuǎn)打聽的。

最直接的則是對(duì)接品牌。據(jù)各地的茶飲品牌老板介紹，與往年相比，今年以來(lái)，自疫情之后，他們是被接觸資本最多的一年。

03

古茗打開了另一扇窗

茶飲被資本追捧。冷靜下來(lái)審視，7月份，古茗的成功融資，則有著更獨(dú)特的意義。與以往只投資直營(yíng)商業(yè)業(yè)態(tài)不同，資本擺脫了傳統(tǒng)模式，打開了另一扇窗。

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茶顏悅色包括此前喜茶和奈雪的融資都為直營(yíng)模式，而古茗是加盟模式。連鎖加盟模式的業(yè)態(tài)雖然占了茶飲市場(chǎng)的大頭，但由于“強(qiáng)加盟弱管理”，往往被詬病：同質(zhì)化嚴(yán)重，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，大多品牌“賺錢不值錢”，資本化的可能性不高。

這幾年，隨著更多品牌的公司化，現(xiàn)代企業(yè)的管理模式被大量運(yùn)用，再加上移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的加持，更多數(shù)字化手段被應(yīng)用到運(yùn)營(yíng)中，推動(dòng)產(chǎn)品、營(yíng)銷、供應(yīng)鏈的改革，通過(guò)管理優(yōu)化稀釋成本。以及品牌運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品創(chuàng)新、品質(zhì)控制等層面上的不斷優(yōu)化和演進(jìn)，很多頭部品牌和區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌表現(xiàn)出優(yōu)質(zhì)化公司傾向。

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此外，在商業(yè)模式上，隨著人工、物料和場(chǎng)租費(fèi)用在成本占比上的劇增，“直營(yíng)”有看得見的天花板。而加盟模式，本質(zhì)上就是在尋求資本投入、毛利與運(yùn)營(yíng)費(fèi)用分配的博弈平衡，這也是持續(xù)盈利的保證。

行業(yè)的風(fēng)向變了，資本看在眼里，古茗的融資落定，也是最好的交待和印證。

04

資本為什么愛茶飲

上海的能圖資本是一家國(guó)際化的專注于時(shí)尚消費(fèi)服務(wù)產(chǎn)業(yè)深度資本整合的精品投資基金管理公司。這幾年，他們一直在尋找食品飲料類的投資標(biāo)的。目前已尋中了對(duì)象，并進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性操作階段。

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談到為什么入局茶飲？能圖資本董事長(zhǎng)兼創(chuàng)始人熊芬認(rèn)為：

一是看中新中式茶飲4000億左右的市場(chǎng)規(guī)模；二是從全球視野來(lái)看，中國(guó)的非酒類飲品公司，超百億市值的僅3家，超千億市值的僅1家，與國(guó)際水平相差太大，還有很大的成長(zhǎng)空間；三是，從近幾年的上證指數(shù)來(lái)看，食品飲料類公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直領(lǐng)跑全市場(chǎng)。

“押賽道，不押?jiǎn)我黄髽I(yè)”，這是紅杉資本合伙人孫謙的說(shuō)法。從牽手喜茶開始，到投資古茗，紅杉資本一直看好新中式茶飲的當(dāng)下和未來(lái)市場(chǎng)空間。

05

資本愛好哪些品牌？

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高性價(jià)比的品牌，比如茶顏悅色、古茗、茶百道、CoCo都可、1點(diǎn)點(diǎn)等，平均價(jià)位在10-20元。以古茗為例，32元一杯的喜茶芝士莓莓，古茗卻能以20元做到，價(jià)格是喜茶的六成，口味卻可以達(dá)到八九成。

高性價(jià)比，成為他們稱王稱霸的殺手锏，古茗的門店總數(shù)已經(jīng)超過(guò)3000家，CoCo都可已經(jīng)達(dá)到4000家。

歷史經(jīng)驗(yàn)也表明，在大眾行業(yè)（服裝服飾、餐飲、食品飲料、日化），所謂的“性價(jià)比品牌”往往能夠顯著勝出。無(wú)論是可口可樂(lè)、麥當(dāng)勞，還是ZARA和優(yōu)衣庫(kù)，都是如此。

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菁財(cái)資本認(rèn)為，在高端奶茶市場(chǎng)（25-35元杯單價(jià)），資本站隊(duì)事實(shí)已經(jīng)結(jié)束的情況下，未來(lái)1-2年將是一批優(yōu)秀高性價(jià)比品牌獲得資本加持的高峰期。

更有機(jī)構(gòu)大佬指出，隨著注冊(cè)制的落地，明年至少會(huì)有兩個(gè)茶飲品牌成功上市，茶飲的大資本時(shí)代即將來(lái)臨。