維維股份購買貴州省貴州醇酒業有限公司已經塵埃落定，這是這個家喻戶曉的豆奶品牌第三次進入白酒行業，徹底從“豆奶第一股”轉身成“白酒股”。

酒不醉人人自醉，維維股份在面對白酒行業的巨額利潤時選擇“撈一筆”，這到底是不是這個豆奶行業領軍企業的正確選擇呢？

白酒有些“甜”

成立于1992年的維維，在1997年銷售額就突破10億元，2000年上市募資10億元。然而成功來得快，去得更快。從2002-2008年，除了2003年凈利潤過億，其余年份都未過億元。截至2008年，僅僅10年時間，維維的利潤率就從11.94%一路下滑到0.66%。

這期間，維維嘗試過乳制品、房地產、金融和礦產等很多行業的轉型，但無一例外以失敗告終。期間唯有收購雙溝酒業股權，后因宿遷市政府“要回”的交易中，大獲收益，嘗到了甜頭。據當時媒體報道，僅2008年，維維股份從雙溝酒業獲得投資收益2942.74萬元，占公司全年凈利潤的58.07%。而雙方“分手費”更高達2.1億元。

在將雙溝酒業“還給”宿遷市政府之后，維維股份又在2009年10月以3.48億元的價格，收購位居湖北省第一位的白酒企業湖北枝江酒業51%股權。

根據2011年報，維維股份豆奶粉營業收入是13億元，而酒類的收入則高達22億元。早在2011年上半年，維維股份實現營業總收入24.75億元，僅酒類產品就實現營收10.03億元，占據公司營收的半壁江山。

除了白酒行業特有的成長性之外，擁有強大的銷售渠道讓維維堅定了進入白酒行業的信心。當初維維在與枝江收購談判時，開出的價碼中就包括了可以利用現有的銷售渠道和市場資源，開發新的市場，幫助枝江酒業走向全國。

也許事不過三

食品加工業利潤率低的現實，讓維維股份對白酒業務無比青睞，在前兩次嘗到甜頭之后，又斥資近4億元將貴州醇拿下。根據當時公告，維維將在6月30日前完成新貴州醇酒廠的相關設立事項，新公司取得企業法人營業執照后30日內，各方負責完成專利、商標、域名等知識產權向新公司的轉讓。

但是，第三次進軍白酒行業讓維維股份陷入了一片質疑之中，且不論未來白酒銷售利潤能否還能維持現在的輝煌，但就此次收購的貴州醇酒廠來看，其“底子弱”的事實就讓人擔憂不已。畢竟貴州醇不是枝江酒，維維股份不能完全寄希望于簡單復制收購枝江酒的模式來對待貴州醇。

業內認為，貴州醇酒業恢復正常產能至少需要半年時間，也就意味著貴州醇酒廠至少今年都不會給維維股份帶來利潤，而且何時達到理想運營狀態尚存在不確定性。在接手整合改制緩慢的貴州醇之后維維股份可能要做好持久戰的準備。

樣樣通樣樣松

價格不斷挑戰市場想象力的白酒股，究竟能否延續強勢？對于這一點，市場觀點頗有分歧。有分析認為，業績增速仍較穩定的白酒股是弱勢A股中的安全港。但是，也有市場人士對白酒業消費的持久性提出質疑，認為白酒股存在泡沫，已經透支未來。一位基金業內人士表示：“像洋河股份，僅憑一瓶酒現在市值高達1400億元，而中國數一數二的房地產龍頭萬科，市值還不足1000億元。”

且不論白酒行業下半年能不能如預料的那樣飄紅，單就目前的情況來看，維維股份已經把大部分雞蛋都放在了白酒這個懸在半空的籃子里了。

雖然維維股份一位負責人解釋：“我們搞一些礦、酒，掙的錢都貼補農業產業化。”在多元化的道路上，維維集團先后涉足了房地產、白酒、金融、礦業、嬰幼兒用品、食品等領域，而在每一個領域，維維大多都是淺嘗輒止，大有“打一槍換一個地方”的意思，唯獨就是忽略了自己傳統強項。但黑牛食品的表現已經證明豆奶粉利潤率并不低。

一位營銷專家認為，維維股份的豆奶實際上甚至創造成就了豆奶這個品類，維維股份應該保持品類領先者角色，應該帶領這個品類繼續擴大市場。一位不愿透露姓名的中國農業大學專家表示，維維股份應該做全產業鏈，就是做永和豆漿做的事。