轉售龍鳳食品

一旦三全食品并購龍鳳食品得以成行，這將是龍鳳食品10年內第二次換東家。這也意味著，亨氏2002年并購美味源之后在中國市場上的第二宗并購選擇認賠出局。

本土速凍食品企業三全食品出手并購，世界500強企業亨氏旗下陷入虧損的龍鳳食品將第二次換東家。

亨氏已經進入中國市場多年，其間有數次通過并購擴張規模，不過其并購后整合效果并不理想。龍鳳食品則是亨氏在中國市場所進行的諸多并購效果不佳、不得不對其轉賣的最新案例。

龍鳳食品換東家 

此前停牌的三全食品(002216.SZ)2月22日晚公告稱，該公司當日與Country Ford和亨氏(中國)投資有限公司簽署框架協議，擬向亨氏各方收購其直接或間接持有的龍鳳實體企業，公告未披露具體收購價格。

據本報記者了解，亨氏已經將龍鳳食品重新分類為“終止經營業務”，在此之前，亨氏在上一個財季對龍鳳食品計提了高達3600萬美元的減值撥款。

在今年1月底之前的9個月，龍鳳食品實現銷售額2700萬美元（約為1.685億元人民幣），上一年同期為5100萬美元（3.183億元人民幣）。

歐睿數據顯示，2013年中國速凍食品行業規模約519.47億元，高于2012年時的461.45億元，預計到2017年該行業將增長至846.63億元，從2012年的零售市場份額看，三全食品為10.9%，龍鳳為3.3%，兩者合計將遠高于思念的5.7%和灣仔碼頭的3.5%。

亨氏預計此交易完成將歷時4個月左右。目前在亨氏公司旗下的業務主要有嬰幼兒食品及營養品業務、醬料及調味品以及冷凍食品三大組成部分。在2010年11月，亨氏收購了擁有味事達醬油和廣合腐乳的福達公司。

去年12月，亨氏大中華總裁司馬瀚對本報記者表示，將食品安全和競爭策略兩個問題放在一起來看，在過去一年中，冷凍食品作為食品市場的一個分類，它的占比在縮小，有一些消費者選擇放棄冷凍食品，恰恰是由于食品安全方面的問題，“這讓我們感覺非常失望，因為所有冷凍食品行業產生的問題，都會對行業內的企業產生影響”。

“亨氏出售龍鳳是想丟掉龍鳳的虧損，聚焦到主營業務上面。”食品營銷專家陳小龍對記者表示。速凍食品行業需要低溫生產、冷鏈供應、還有巨大的渠道費用，企業資金占用大，白熱化的競爭已經使產品毛利大不如前。

華創證券食品飲料行業分析人士對本報記者表示，這一并購一旦成行，將對行業格局產生重大影響，三全食品將會和其他競爭對手顯著拉開距離。

三全食品在公告中稱，收購資金來源為公司自有資金，收購的價格尚待進一步協商。三全食品2012年三季報顯示，其持有的貨幣資金為8.69億元，上述華創證券分析人士估計三全食品收購龍鳳食品的價格不會太高，這次并購具有一定的性價比。

“從品牌、渠道來說，龍鳳食品的家底是不錯的。”上述華創證券分析人士認為，通過并購，三全食品有望充分利用龍鳳食品的產能資源，龍鳳食品很早就進行全國擴展，目前產能在10萬噸左右，產能利用率估計不到50%，三全食品產能在建部分全部投產約為40萬噸，而三全作為一家民營企業，與龍鳳食品之間的磨合將會比亨氏好得多。

亨氏整合效果不佳

亨氏在上述說明中稱，出售在華龍鳳冷凍食品業務的決定，反映了亨氏專注于包括中國在內的新興市場的“醬料及調味品”以及“嬰幼兒食品及營養品”業務的戰略，與“淡化美國之外的非核心冷凍食品業務”的全球戰略一致，和亨氏與伯克希爾·哈撒韋、3G資本簽訂并購協議無關，此并購協議簽署前，亨氏自身已決定出售龍鳳業務。

一旦三全食品并購龍鳳食品得以成行，這將是曾被譽為臺灣食品四大天王（徐福記、康師傅、旺旺、龍鳳）之一的龍鳳食品10年內第二次換東家。這也意味著，亨氏2002年并購美味源之后在中國市場上的第二宗并購選擇認賠出局。2005年，美味源曾陷入“蘇丹紅”事件。

“亨氏曾并購美味源和龍鳳，但亨氏做的并購效果都不明顯。”一位曾在亨氏工作多年的內部人士對本報記者表示，龍鳳食品創始人葉惠德出售公司股權給亨氏后，龍鳳食品的業務操作團隊上有些問題，且過大的變動對經營產生了不利的影響，其間有一年的時間，龍鳳食品方面接手美味源的醬料業務，分散了精力，醬料沒做好的同時，本來艱難經營的主業冷凍食品也受到拖累。

一位業內人士對本報記者表示，早在2011年左右三全食品就在與亨氏方面進行接觸。

“亨氏在收購上面非常強勢，然而，對美味源、龍鳳食品等幾樁收購行為卻顯示，優良資產到了亨氏中國手中，總是玩不轉，往往收購后出現虧損，亨氏的管理能力，實在令人擔憂。”陳小龍認為，2010年底，福達中國并入亨氏，按其市場布局來看，亨氏應該可以迅速沖到調味品行業前列，至少在醬油項目上可以沖到前三名，然而，收購兩年過去之后，亨氏美味源和亨氏福達的整合優勢似乎并沒有體現出來。此外，作為全世界最大的腐乳制造商，亨氏方面將廣合品牌向麻油延伸，稀釋了好好一個品牌，而美味源的麻油產品卻是非常強勢的，“這背后是亨氏戰略上的模糊”。